ČEZ: komentář k výsledkům hospodaření za 3Q 2018

8.11.2018 08:55, BAACEZ

*průměr podle průzkumu společnosti ČEZ

Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné nehotovostní vlivy

ČEZ dnes představil dobrá čísla za 3Q 2018. Provozní zisk EBiTDA meziročně vzrostl o 21,6 % na 11,8 mld. Kč a překonal tak jak naše odhady, tak konsensus trhu posazený na hladinu 10,9 mld. Kč. Vyšší realizační ceny elektřiny včetně kompenzace negativního přecenění derivátů z 2Q 2018 měly příznivější dopad než jsme očekávali a ČEZ rovněž představil lepší než očekávanou ziskovost v segmentu tuzemského prodeje. To jsou podle našeho názoru hlavní vlivy, která stály za lepší než očekávanou provozní ziskovostí. Příznivější EBITDA se pak pozitivně promítla i do očištěného čistého zisku, jenž dosáhl úrovně 3,5 mld. Kč (loni 0,3 mld. Kč) a výrazněji tak překonal náš odhad i predikci trhu ve výši 1,6 mld. Kč. Očištěný čistý zisk navíc vylepšil výrazně mírnější negativní dopad depreciace turecké liry vůči dolaru než jsme předpokládali.

ČEZ však představil smíšený výhled hospodaření. Na jednu stranu upravil směrem dolů letošní výhled EBITDA z úrovně 51 – 53 mld. Kč na 50 – 51 mld. Kč, na druhou stranu zúžil interval očištěného čistého zisku z 12 – 14 mld. Kč na 13 – 14 mld. Kč. Na úrovní očištěného čistého zisku nás ČEZ nepřekvapil, když jeho letošní hladinu očekáváme ve výši 13,3 mld. Kč. Výhled EBITDA nás však mírně zklamal, když letošní predikci máme posazenou na úroveň 52,1 mld. Kč.

Z celkového pohledu hodnotíme dnešní zprávu jako neutrální až mírně negativní.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.