Kofola ČeskoSlovensko: výsledky hospodaření za 1Q 2017

11.5.2017 20:57, BABKOFOL

Výrobce nealkoholických nápojů Kofola ČeskoSlovensko dnes po uzavření trhu oznámil výsledky hospodaření za 1Q 2017. Konferenční hovor s managementem společnosti je naplánován na pátek 12. 5. 2017 od 9:30h.

Kofola vykázala za 1Q 2017 meziroční poklesy na všech úrovních hospodaření. Tržby se meziročně snížily o 8,4 % na 1344 mil. Kč a provozní zisk EBITDA poklesl o 48,7 % y/y na 79 mil. Kč. To vyústilo ve vykázání čisté ztráty na úrovni 68 mil. Kč, což je navýšení ztráty z loňských 21 mil. Kč.

Výsledky hospodaření byly podle našich předpokladů negativně ovlivněny stále nepříznivou situací v Polsku, kde se Kofole zatím nedaří zastavit klesající prodeje privátních i vlastních značek. Tržby na polském trhu meziročně propadly o 31 % na 279 mil. Kč a EBITDA tak činila pouze 7 mil. Kč (pokles z loňských 20 mil. Kč). Pomalu se zatím rozjíždí loňská akvizice chorvatské nápojářské firmy Studenac, jejíž příspěvek do tržeb za letošní první kvartál byl prozatím nevýznamný. Hlavním pilířem tržeb z adriatického regionu tak zůstávalo Slovinsko. Hlavně díky solidnímu vývoji ve slovinské dceřiné firmě Radenska tak výnosy v tomto regionu zaznamenaly meziroční růst o 16 % na 190 mil. Kč. Vyšší provozní náklady související s akvizicí Studenacu však tlumily provozní ziskovost celého adriatického regionu, která nakonec v 1Q 2017 skončila na záporné nule.

Solidní výkonnost si Kofola drží na slovenském trhu, kde je stále jedničkou trhu. V souladu s naším očekáváním vykázala zhruba stabilní vývoj tržeb (308 mil. Kč, +1,7 % y/y) a zaznamenala EBITDA zisk ve výši 53 mil. Kč, což je námi předpokládaný pokles z loňských 68 mil. Kč, když se negativně projevují zejména vyšší náklady na cukr.

Zklamáním je pro nás vývoj na českém trhu, kde Kofola vykázala meziroční pokles tržeb o 4,4 % na 566 mil. Kč (náš odhad činil 585 mil. Kč) a výraznější propad zisku EBITDA z loňských 63 mil. Kč na 21 mil. Kč, zatímco my jsme očekávali 48 mil. Kč. S nepříznivým dopadem vyšších nákladů na cukr jsme počítali, negativně nás však překvapily slabší prodeje nápoje Kofola a vyšší prodejní a marketingové náklady.

Zejména tedy kvůli slabému výkonu na českém trhu zaostala ziskovost Kofoly za našimi odhady, když jsme prognózovali EBITDA ve výši 91 mil. Kč a čistou ztrátu na úrovni 51 mil. Kč. Celkové tržby ve výši 1344 mil. Kč byly sice téměř v souladu s naším očekáváním, jenž bylo posazeno na hladinu 1373 mil. Kč, nicméně kvůli slabší ziskovosti hodnotíme výsledky negativně.

Pozn.: výsledky jsou očištěny o jednorázové vlivy

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.