Dividendové žně pozvolna začínají

28.3.2017 15:05

Pražská burza se v posledních letech tradičně řadí k trhům s jedním z největších dividendových výnosů na světě. Podle předběžných výpočtů dosáhne dividendový výnos domácího indexu PX v letošním roce přes 5%.

Pražská burza se již v minulosti mohla chlubit řadou titulů s vysokým a stabilním dividendovým výnosem. V případě nováčka Moneta Money Bank získal domácí trh nejen další emisi se slušnou likviditou, ale rovněž nového premianta co se týká právě dividendového výnosu. Management banky v kontextu výkonnosti v loňském roce a vysoké kapitálové přiměřenosti navrhuje vyplatit akcionářům dividendu ve výši 9,80 Kč na akcii, což představuje vysoce nadprůměrný dividendový výnos 11,5%. I po takto vysoké výplatě bude banka disponovat dalším přebytečným kapitálem, který bude chtít pravděpodobně ještě částečně rozdělit mezi akcionáře v následujících letech. V rámci dividendové politiky se management zavazuje vyplácet minimálně 70% z čistého konsolidovaného zisku. O dividendě bude rozhodovat valná hromada společnosti na konci dubna, s nárokem na dividendu se bude obchodovat na pražské burze již pouze do 11.4.2017.

Nejdelší a nejstabilnější historii vyplácené dividendy lze najít na našem trhu u akcií Philip Morris ČR. Tabákový výrobce v posledních letech vyplácí v podstatě 100% svého čistého zisku a nejinak tomu bude i letos. Dnešní výsledky přinesly oznámení o návrhu dividendy ve výši 1000 Kč, což je téměř 9% nárůst oproti loňskému roku a dividendový výnos na úrovni 7,5%. Valná hromada bude rovněž na konci dubna a posledním dnem s nárokem na dividendu na pražské burze by měl být 19.4.2017.

Komerční banka stanovila jako rozhodný den pro výplatu dividendy 18.4.2017, díky velikonočním svátkům se bude na pražské burze obchodovat s nárokem pouze do středy 12.4.2017. Výše dividendy je ze strany managementu navrhována ve výši 40 Kč, což představuje dividendový výnos na úrovni 4,1%. Přestože se na bankovní titul jedná stále o zajímavý výnos lehce nad průměrem evropského sektoru, tak oproti předchozím rokům se jedná o pokles. Management banky přistoupil v kontextu přísnějších regulatorních požadavků ze strany ČNB k dřívější než plánované úpravě výplatního poměru, který dosahoval 80-100% a původně měl být aplikován i na zisk z roku 2016. Navrhovaných 40 Kč nakonec odpovídá výplatnímu poměru na úrovni 56% čistého zisku, pro rok 2017 plánuje vedení výplatní poměr na úrovni 60% čistého zisku bez jednorázových položek.

Přestože návrh představenstva ČEZu ohledně dividendy je již znám (byl oznámen překvapivě již v rámci výsledků za 4Q 2016), samotná výše dividendy ještě nemusí být definitivní. Management navrhuje vyplatit ze zisku za loňský rok 33 Kč, což odpovídá nově upravenému výplatnímu poměru 60-100% místo původního 60-80%. Dividendu bude schvalovat tradičně valná hromada, kde však stát jako majoritní akcionář může mít s navrženou výší problém a návrh upravit. Ministr financí Babiš v rozpočtu primárně počítá s vyšší částkou, představeným návrhem nebyl potěšen, ale případné podání protinávrhu s jinou výší nechtěl komentovat. Pokud nenastane na valné hromadě změna, bude dividenda 33 Kč představovat nadále nadprůměrný výnos na úrovni 7,5%. Dividenda by klesla poprvé po čtyřech letech, kdy se držela na úrovni 40 Kč. Upravený výplatní poměr plánuje vedení uplatňovat po dva roky, aby následně v kontextu nové strategie došlo k jeho zúžení.

Vysoký dividendový výnos si nadále udržuje i po provedených změnách ve struktuře společnosti O2 Czech Republic. Management se drží záměru na výplatu 90-110% zisku společně s plánem na rozdělení části emisního ážia. Aktuální návrh má tedy podobu 17 Kč ze zisku plus 4 Kč z emisního ážia, což představuje celkový výnos na úrovni 7,5%.

V progresivním přístupu ohledně dividendy pokračuje Pegas Nonwovens a vedení navrhuje vyplatit 1,3 EUR na akcii po loňských 1,25 EUR. Erste Group navrhuje z rekordního zisku za rok 2016 vyplatit dividendu ve výši 1 EUR. Generální ředitel Treichl při oznámení uvedl, že další zvyšování dividendy v následujících letech je žádoucí, nelze však zaručit. Vyšší dividendu než loni, ale nadále za průměrem z posledních let, vyplatí pojišťovna VIG. Návrh 0,8 EUR představuje výplatní poměr 33% a management potvrdil svojí politiku vyplácen alespoň 30% čistého zisku. Vysokému výnosu u Stock Spirit pomohla speciální dividenda, k jejíž výplatě se společnost v uplynulém roce rozhodla. Aktuálně bude vyplácena již jen finální část dividendy ve výši 0,0545 EUR.  

Do kompletního přehledu letošních dividend schází ještě návrh od Unipetrolu a Kofoly. Vedení Unipetrolu nebylo při představování strategie a dividendové politiky na další roky moc konkrétní a návrh za loňský rok zatím znám není. Z doprovodných komentářů lze vyvozovat, že by měla být vyšší než v loňském roce, kdy dosahovala 5,52 Kč.  Podobný scénář je očekáván i u Kofoly, když finanční ředitel Buryš vyjádřil přesvědčení, že dividenda by měla být opět v minimální výši 7 Kč jako v loňském roce. Fortuna pozastavila v předchozích letech výplatu dividendy a ani v letošním roce se ji zatím akcionáři nedočkají.

Přehledová tabulka včetně známých termínů valných hromad a důležitých termínů ohledně nároků na jednotlivé dividendy je k dispozici na našem webu zde.  

David Brzek, makléř
Fio banka, a.s.
Prohlášení