Komerční banka: Projekce hospodaření za 2Q 2016

2.8.2016 11:10, BAAKOMB

Komerční banka zveřejní výsledky svého hospodaření za druhé čtvrtletí 2016 ve středu 3. 8. 2016 před otevřením trhu. Konferenční hovor pro analytiky a investory se uskuteční od 14:00 středoevropského času. Výrazný meziroční nárůst čistého zisku vykáže Komerční banka zejména z titulu zaúčtování jednorázového výnosu (předpokládáme 800 mil. Kč) z prodeje podílu v karetní asociaci Visa Europe i absence regulatorních odvodů z 2Q15.

Čisté úrokové výnosy zaznamenaly dle naší projekce ve 2Q mírný meziroční pokles o 1 % při úrovni 5,28 mld. Kč. Růst obchodních objemů banky by měl částečně kompenzovat očekávaný mírný pokles čisté úrokové marže banky vzhledem k absenci profitabilních příležitostí pro reinvestice depozit a z ní plynoucích konkurenčních tlaků na ceny úvěrových produktů. Rovněž zajišťovací politika KB úrokovými swapy částečně oddálí negativní dopad nízkých úrokových sazeb na čisté úrokové výnosy banky. Objem úvěrů Komerční banky vzrostl za 2Q16 meziročně dle našeho odhadu o 8 %. Tradičně nejvyšší tempo růstu by měly zaznamenat hypoteční úvěry, když jen během června čerpaly domácnosti dle statistik ČNB úvěry na bydlení v rekordním objemu 35 mld. Kč (cca +20 % r/r). Komerční banka by měla rovněž dále posilovat v souladu se svou strategií tržní postavení v segmentu spotřebitelského úvěrování, které se dočkalo ve 2Q16 částečného oživení.

Meziroční pokles poplatkových výnosů banky za 2Q 2016 o 2% předpokládáme v návaznosti na regulaci mezibankovních poplatků z karetních transakcí. Její negativní dopad na poplatkové výnosy banky by měl za celý rok představovat cca 200 mil. Kč. Výnosy z poplatků a provizí by tak měly za 2Q 2016 dosáhnout 1 750 mil. Kč. 

Vyšší volatilita na trzích v průběhu 2Q16 pravděpodobně motivovala korporátní klientelu KB k vyšší poptávce po produktech měnového a úrokového zajištění, z čehož těžily výnosy banky z finančních operací. V rámci nich zaúčtuje Komerční banka ve 2Q16 rovněž jednorázový výnos ve výši cca 800 mil. Kč z titulu prodeje podílu v karetní asociaci Visa Europe. Výnosy z finančních operací tak očekáváme ve výši 1 520 mil. EUR (+159 % r/r).

Zdroj: Fio banka, Konsensus - odhady analytiků dle Komerční banky

Provozní náklady Komerční banky projektujeme meziročně nižší o 12 % při úrovni 3,39 mld. Kč. Ve druhém kvartále 2015 vytvořila KB rezervu ve výši 409 mil. Kč z titulu odhadované výše příspěvku do Fondu pro řešení krize, přičemž v letošním roce již většinu regulatorních odvodů zaúčtovala v prvním čtvrtletí.

Myslíme si, že návrat k normalizovaným úrovním nákladů rizika při relativním vyjádření 30 – 40 b.b. průměrného klientského úvěrového portfolia nebude záležitostí letošního roku (očekáváme 20 – 25 b.b.). Ve 2Q16 nadále předpokládáme velmi nízkou hodnotu tvorby rezerv a opravných položek k rizikovým úvěrům ve výši 260 mil. Kč.

Čistý zisk Komerční banky dosáhne za druhé čtvrtletí dle naší projekce při 24% meziročním růstu 3,94 mld. Kč, což je zřetelně výše v porovnání s konsensuálním odhadem analytiků při 3,76 mld. Kč.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.