Pegas Nonwovens: výsledky za 3Q 2015 (komentář analytika)

26.11.2015 08:55, BAAPEGAS

Výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens dnes před otevřením trhu oznámil své hospodářské výsledky za 3Q 2015, resp. 9M 2015.

Společnost Pegas představila za 3Q 2015 smíšené výsledky hospodaření. Výnosy ve výši 58 mil. EUR překonaly jak naše odhady (54,8 mil. EUR), tak odhady trhu ve výši cca 56 mil. EUR, když se velmi dobře vyvíjely prodeje (byly srovnatelné se silným loňským třetím čtvrtletím). Na druhou stranu ziskovost společnosti byla jak pod našimi odhady, tak pod tržním konsensem. Provozní náklady tak byly o něco vyšší než jsme předpokládali, což se negativně promítlo jak do EBITDA marže, která dosáhla pouze úrovně 14,1 % (my jsme očekávali kolem 18 %), tak do EBITDA zisku, jenž byl ve výši 8,2 mil. EUR, zatímco naše i tržní očekávání bylo posazeno blízko úrovně 9,9 mil. EUR. Čistý zisk ve výši 0,5 mil. EUR byl pak rovněž slabší, než jsme odhadovali (náš odhad 3,2 mil. EUR), když se vedle slabší než očekávané provozní ziskovosti projevily i vyšší než očekávané nerealizované kurzové ztráty.

Na druhou stranu management Pegasu hledí s optimismem do 4Q 2015, který by měl být (i podle našich odhadů) z pohledu ziskovosti výrazně příznivější, když ceny polymerů, resp. mechanismus přenesení cen vstupů by měly působit (narozdíl od 3Q 2015) pozitivně do výsledku hospodaření. I z hlediska příznivého výhledu na 4Q 2015 tak management potvrdil letošní celoroční výhled EBITDA zisku, byť na spodní hraně rozpětí, které činí 44 – 48,5 mil. EUR. Potvrzení výhledu, i přes slabší než očekávanou ziskovost ve 3Q 2015, tak považujeme za podstatnou informaci a hodnotíme ji příznivě. Dále Pegas oznámil, že výrobní kapacita na příští rok je téměř vyprodána, což lze také hodnotit pozitivně.

V celkovém kontextu tak dnešní zprávu hodnotíme neutrálně.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.