Denní report - úterý 15.09.2015

15.9.2015 22:30

ČR: Pražská burza vyčkává, ČEZ pod negativním vlivem německých utilit, SRN: Německá burza uzavřela v zisku za dramatického obchodování s akciemi elektráren E.ON a RWE, USA: Americké indexy si připsaly tučné zisky, DJIA +1,4%

Pražská burza

Očekávané události

09:00 Index exportních cen (y-y) (červenec): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: -0,9 %
09:00 Index importních cen (y-y) (červenec): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: -0,5 %
09:00 Index výrobních cen (m-m) (srpen): očekávání trhu: -0,4 %, předchozí hodnota: -0,4 %
09:00 Index výrobních cen (y-y) (srpen): očekávání trhu: -3,4 %, předchozí hodnota: -3,0 %

Popis trhu

Pražská burza uzavírala úterní obchodování s kladnou nulou, index PX končil na 1001 bodu. Před zásadními zprávami ze zahraničí (především zasedání FEDu) se obchodovalo v poklidném tempu. Nervozita byla patrná pouze na akciích ČEZu, na které doléhá sentiment kolem německých utilit. Jejich akcie propadají především kvůli zprávám z německého tisku, které hovoří o nedostatečných rezervách na jaderný odpad. Ministr Gabriel tyto zprávy sice nazval jako nezodpovědné spekulace, ale paniku to zatím nezastavilo. Za daného stavu se akcie ČEZu obchodovaly pod 525 Kč (-1,12%), když podpůrně by měly působit úrovně kolem 520 Kč. Podobný objem (180 mil. Kč) zaznamenala také Komerční banka, jež však dokázala posílit nad 5500 Kč (+1%). Akcie druhého bankovního titulu Erste oscilovaly nedaleko 715 Kč (-0,2%). Pegas stačil pokles pod 880 Kč umazat, zabral pravděpodobně zpětný odkup, akcie se vrátily na 896 Kč. Dařilo se společnosti O2 (+1,4%) či Pivovaru Lobkowicz (+2,2%).

Podnikové zprávy

Fortuna pronajme dvěma rumunským sázkovým společnostem svou značku

Fortuna v ranní tiskové zprávě oznámila, že na základě licenční smlouvy poskytne rumunským společnostem BET ACTIVE CONCEPT a BET ZONE právo k užívání ochranné známky FORTUNA za účelem provozování kurzového sázení a hraní. Obě rumunské společnosti jsou součástí skupiny Penta, majoritního vlastníka Fortuny. Podmínky licenční smlouvy Fortuna nezveřejnila.

Z hlediska možného dopadu na hospodaření Fortuny neočekáváme ze strany budoucích příjmů z licenčních poplatků vzhledem k velikosti rumunských operátorů na tamním trhu výraznější pozitivní dopad. Pozitivně však vnímáme skutečnost, že Fortuna bez vynaložení dodatečných nákladů rozšíří povědomí o své značce na dalších trzích CEE.

Koupě majoritního podílu v Pivovarech Lobkowicz byla dokončena

Společnost Pivovary Lobkowicz Group (PLG) dnes oznámila vypořádání transakce týkající se koupě majoritního 79,4% podílu. Koupě majoritního podílu ve společnosti PLG je tak tímto podle očekávání dokončena, když konečná struktura majoritního podílu byla oznámena již v sobotu 5. září (náš komentář naleznete zde). Celková hodnota transakce byla, podle tiskové zprávy, potvrzena ve výši 1,9 mld. Kč (po zaokrouhlení), což nakonec odpovídá ceně 208 Kč za akcii. Do 30 dnů od nabytí podílu tak bude podle očekávání následovat povinná nabídka odkupu akcií všem minoritním akcionářům držící v PLG zbývajících 20,6 %. Cena v rámci povinné nabídky odkupu by se tedy podle našeho názoru měla pohybovat blízko úrovně 208 Kč. Podle původních propočtů, kdy jsme vycházeli přesně z částky 1,9 mld. Kč, vycházela cena akcie PLG a tedy cena pro povinnou nabídku odkupu ve výši cca 204,70 Kč. Dnešní zpráva společnosti tak upravuje finální cenu na 208 Kč (hodnota transakce tak nakonec podle našich propočtů musela činit kolem 1,93 mld. Kč, což oceňuje celou společnost PLG na cca 2,43 mld. Kč, a to odpovídá ceně 208 Kč na akcii).

Již na začátku minulého týdne jsme komentovali předpokládanou cenu akcie PLG pro povinnou nabídku odkupu pro investory, kteří v loňském roce při IPO vstupovali do pozic za ceny kolem 160 Kč jako zajímavou. Dnešní zpřesněná cena ve výši 208 Kč je tak ještě o cca 3 Kč vyšší než původní předpoklady.

Dnešní zprávu o dokončení koupě majoritního podílu tak hodnotíme jako pozitivní pro cenu akcie PLG.

Německo

Hlavní zprávy

Průzkum ZEW - index současných podmínek (září):
aktuální hodnota: 67,5 b.
očekávání trhu: 64,0 b.
předchozí hodnota: 65,7 b.

Průzkum ZEW - index očekávání (září):
aktuální hodnota: 12,1 b.
očekávání trhu: 18,3 b.
předchozí hodnota: 25,0 b.

Hlavní zprávy (eurozóna)

Registrace nových aut (srpen):
aktuální hodnota: 11,2 %
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 14,6 %

Obchodní bilance (sezónně očištěno) (červenec):
aktuální hodnota: 22,4 mld. EUR
očekávání trhu: 21,4 mld. EUR
předchozí hodnota: 21,9 mld. EUR

Obchodní bilance (bez sezónního očištění) (červenec):
aktuální hodnota: 31,4 mld. EUR
očekávání trhu: 28,0 mld. EUR
předchozí hodnota: 26,4 mld. EUR

Zaměstnanost (y-y) (2Q):
aktuální hodnota: 0,8 %
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 0,8 %

Průzkum ZEW - index očekávání (září):
aktuální hodnota: 33,3 b.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 47,6 b.

Očekávané události (eurozóna)

11:00 CPI (m-m) (srpen): očekávání trhu: 0,0 %, předchozí hodnota: -0,6 %
11:00 CPI (y-y) (srpen - konečný): očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: 0,2 %
11:00 CPI jádrový (y-y) (srpen - konečný): očekávání trhu: 1,0 %, předchozí hodnota: 1,0 %

Popis trhu

Index DAX si připsal 0,56 % na 10188,13 b. Vrásky na čele investorů elektrárenských společností E.ON (EOAN; -6,15 %) a RWE (RWE; -3,31 %) vyvolala zpráva, podle které jsou příspěvky na likvidaci jaderné energetiky nedostačující. Uklidnění po dopoledním propadu na až 7,46 u E.ONu a na 10,18 EUR u RWE přinesl Sigmar Gabriel, ministr pro hospodářství a energetiku. Ten uvedl, že zatím neexistuje návrh, natož finální podoba zátěžových testů pro provozovatele jaderných elektráren a dnešní spekulace jsou "nezodpovědné". Politika dnes stojí i za dalším propadem na německé burze – akcie společnosti K+S (SDF) odepsaly 5,17 % po zprávách, že němečtí politici z několika spolkových zemí vytvořili neformální pakt s cílem zhatit akvizici německého producenta hnojiv kanadskou společností Potash Corp. Prvenství rána si udržel výrobce mikročipů Infineon Technologies (IFX; +3,22 %), po zveřejnění prodejů aut v Evropě se dařilo také německým automobilkám BMW (BMW; +2,21 %), Daimler (DAI; +1,34 %) a Volkswagen (VOW3; +1,26 %).

Podnikové zprávy

E.ON, RWE, EnBW, Vattenfall

Německý týdeník Spiegel včera večer zveřejnil zprávu, podle které auditoři najatí ministerstvem pro ekonomiku údajně spočítali, že příspěvky čtyř největších německých provozovatelů jaderných elektráren jsou nedostačující a chybí až 30 mld. EUR.

Německé ministerstvo pro ekonomiku podle Spiegelu najalo auditory, aby prověřili příspěvky provozovatelů jaderných elektráren na likvidaci jaderného odpadu. Podle propočtů budou rezervy, v současnosti oceněné na 38 až 39 mld. EUR, stačit na uzavření jaderných bloků, na likvidaci samostného odpadu a jeho umístění však budou peníze chybět.

Za rozdílem stojí úrokové sazby. Zatímco energetické společnosti E.ON (EOAN; -8,54 %), RWE (RWE; -9,15 %), EnBW (EBK) a švédská společnosti Vattenfall a počítají s pozitivní reálnou úrokovou sazbou (údajně +4 % až +4,7 %), auditoři počítají s negativní reálnou úrokovou sazbou.

Společnost E.ON zareagovala vydáním tiskové zprávy, podle níž jsou její příspěvky odpovídající. Při reálné sazbě +2 % by měly příspěvky dosáhnout 28 mld. EUR a současné příspěvky jsou tudíž o minimálně 10 mld. EUR vyšší. Předpoklady zátěžového testu auditorů, počítajícího s negativními sazbami, jsou podle společnosti nepravděpodobné a vedoucí k nerealistickým požadavkům na příspěvky. Společnost RWE zprávu nekomentovala s tím, že nemá k dispozici finální zprávu auditorů.

O možných negativních výsledcích auditu již v pátek informoval deník Handelsblatt s odkazem na zdroje z odvětví.

USA

Hlavní zprávy

Maloobchodní tržby (m-m) (předběžný) (srpen):
aktuální hodnota: 0,2 %
očekávání trhu: 0,3 %
předchozí hodnota: 0,6 % / revize: 0,7 %

Newyorský výrobní index (září):
aktuální hodnota: -14,67 b.
očekávání trhu: -0,50 b.
předchozí hodnota: -14,92 b.

Průmyslová produkce (m-m) (srpen):
aktuální hodnota: -0,4 %
očekávání trhu: -0,2 %
předchozí hodnota: 0,6 % / revize: 0,9 %

Využití kapacit (srpen):
aktuální hodnota: 77,6 %
očekávání trhu: 77,8 %
předchozí hodnota: 78,0 %

Podnikové zásoby (červenec):
aktuální hodnota: 0,1 %
očekávání trhu: 0,1 %
předchozí hodnota: 0,8 % / revize: 0,7 %

Očekávané události

13:00 Index žádostí o hypotéky MBA (11. září): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: -6,2 %
14:30 CPI (m-m) (srpen): očekávání trhu: -0,1 %, předchozí hodnota: 0,1 %
14:30 Jádrový CPI (m-m) (srpen): očekávání trhu: 0,1 %, předchozí hodnota: 0,1 %
14:30 CPI (y-y) (srpen): očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: 0,2 %
14:30 Jádrový CPI (y-y) (srpen): očekávání trhu: 1,9 %, předchozí hodnota: 1,8 %
14:30 Index spotřebitelských cen - jádrový, sezónně očištěn (srpen): očekávání trhu: 242805, předchozí hodnota: 242513
16:00 Index realitního trhu NAHB (září): očekávání trhu: 61, předchozí hodnota: 61
16:30 Změna zásob surové ropy podle EIA (11. září): očekávání trhu: 1750 tis., předchozí hodnota: 2570 tis.
16:30 Změna zásob surové ropy v Cushingu podle EIA (11. září): očekávání trhu: -311 tis., předchozí hodnota: -897 tis.
16:30 Změna zásob benzínu podle EIA (11. září): očekávání trhu: -500 tis., předchozí hodnota: 384 tis.

Popis trhu

Pozitivní sentiment z Evropy se přesunul i na trhy v zámoří, když hlavní indexy zpevnily přes 1% a uzavřely na nejvyšší zářijové hodnotě zatímco "index strachu" VIX končil na nejnižší úrovni od 21. srpna. Širší index S&P500 přidal nakonec bezmála 1,3% se závěrem na hodnotě 1978 bodů, přičemž všechny subsektory daného indexu vykázaly kladnou výkonnost. V čele se držely průmyslové podniky s celkovým ziskem 1,7%. Naopak relativně nejhůře se vedlo elektrárenským společnostem (v souhrnu +0,5%).

V centru pozornosti investorů je nyní čtvrteční výstup ze zasedání Fedu, ve kterém je po srpnových turbulencích očekáváno s výrazně nižší pravděpodobností zahájení růstu úrokových sazeb (dle Bloombergu aktuálně pouze 28% pravděpodobnost). Nejednoznačný signál vyslaly i dnes reportovaná makrodata. Zatímco srpnové US maloobchodní tržby navázaly na růst v červenci (viz zde), průmyslová produkce, využití kapacit i Newyorský výrobní index zaostaly za tržním očekáváním. Vedle toho průzkum mezi řediteli velkých amerických korporací naznačil jejich rostoucí pesimismus ohledně budoucího ekonomického vývoje, když odvozený index sestavovaný agenturou Bloomberg klesl na nejnižší úroveň od r. 2012.

V rámci indexu S&P500 dnes vévodily růstu akcie výrobce skleněných lahví pro potravinářský průmysl Owens Illionois (OI +6,7%) po upgradu na „buy“ a zvýšeném cíli na 28 USD ze strany BoA/ML. V popředí se držely i přes umírněný růst ceny ropy akcie provozovatele ropných plošin Transocean (RIG) se ziskem 6,2%. Přes 5% si pak připisal známý producent piva Molson Coors (TAP) po oznámení plánu zavření nerentabilního pivovaru v Severní Karolině v rámci úspory nákladů. Dařilo se i přepravním společnostem FedEx (FDX +2,8%) a UPS (UPS +3,6%). FedEx zítra před openem oznámí kvartální čísla, která by měla být na úrovni tržeb i zisku meziročně silnější.

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení