Denní report - úterý 14.07.2015

14.7.2015 22:34

ČR: Pražská burza mírně posílila, SRN: Německá burza dokázala i po páté v řadě uzavřít v plusu, USA: Americké trhy rostly čtvrtý den v řadě

Pražská burza

Hlavní zprávy

Běžný účet platební bilance (květen):
aktuální hodnota: -3,43 mld.
očekávání trhu: 0,00 mld.
předchozí hodnota: 20,55 mld.

Popis trhu

Pražská burza zaznamenala poklidnou seanci, když index PX osciloval v úzkém pásmu okolo včerejší uzavírací hodnoty 1 001 a nakonec uzavřel na úrovni 1 003 bodů se ziskem 0,2%. Komerční banka (+0,59%) stoupala po páté v řadě a ocenění se tak přibližuje k metě 5 500 Kč. Vig posílil o 0,44% na 867 Kč a postupně se odpoutává od lokálních minim z minulého týdne, kdy se blížil k hranici 800 Kč. Akcie O2 s kurzem nad 102 Kč (+0,64%) uzavřely na nejvyšší úrovni od rozštěpení. Dařilo se rovněž mediální společnosti Cme, která se vrátila nad psychologickou hodnotu 50 Kč (+1,51%). Naopak Čez oslabil o mírných -0,26% na 571 Kč, přestože se dnes potvrdilo, že společnost s největší pravděpodobnosti obdrží vratku daně ve výši 5,3 mld. Kč (téměř 10 Kč na akcii). Nicméně tato zpráva může mít pozitivní vliv na obchodování akcie v příštích dnech. Předchozí zisky nepatrně korigovala Erste Bank (735 Kč -0,31%).

Podnikové zprávy

ČEZ

Rozhodnutí tuzemského Nejvyššího správního soudu ohledně darovací daně z bezplatně získaných emisních povolenek vnímáme pozitivně pro společnost ČEZ. Navrácení darovací daně, na které ČEZ v letech 2011 a 2012 celkem zaplatil 5,3 mld. Kč, tak podle našeho názoru nabírá velmi reálné obrysy a mělo by významně posílit již tak velmi solidní hotovostní pozici ČEZu. Domníváme se tak, že hotovostní (likvidní) pozice ČEZu bude natolik silná, že i v příštím roce si bude moci dovolit (i přes očekávanou klesající ziskovost) udržet stabilní dividendu, tedy blízko úrovně 40 Kč na akcii. Takováto výše dividendy vzhledem k současné tržní ceně akcie ČEZu indikuje velmi slušný 7% dividendový výnos.

Byť se o pravděpodobnosti navrácení darovací daně hovořilo již v průběhu loňského roku, resp. letos v únoru (kdy Soudní dvůr Evropské unie rozhodl, že darovací daň z emisních povolenek je v rozporu s unijním právem), tak dnešní rozhodnutí Nejvyššího správního soudu bylo důležitým krokem k tomu, aby ČEZu mohlo být navráceno výše uvedených 5,3 mld. Kč.

Zprávu hodnotíme pozitivně pro akcie ČEZ.

Německo

Hlavní zprávy

Průzkum ZEW - index současných podmínek (červenec):
aktuální hodnota: 63,9
očekávání trhu: 60,0
předchozí hodnota: 62,9

Průzkum ZEW - index očekávání (červenec):
aktuální hodnota: 29,7
očekávání trhu: 29,0
předchozí hodnota: 31,5

Hlavní zprávy (eurozóna)

Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno) (květen):
aktuální hodnota: -0,4 %
očekávání trhu: 0,2 %
předchozí hodnota: 0,1 % / revize: 0,0 %

Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (květen):
aktuální hodnota: 1,6 %
očekávání trhu: 2,0 %
předchozí hodnota: 0,8 % / revize: 0,9 %

Průzkum ZEW - index očekávání (červenec):
aktuální hodnota: 42,7
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 53,7

Popis trhu

Index DAX si připsal 0,28 % na 11516,90 b. Německá burza během dne odevzdávala kolem 0,4 %. Otevření amerických trhů však pro ni byl impuls k růstu, uzavřela tak na blízko denních maxim se ziskem 0,3 %. Evropské trhy tento týden čeká vyčkávání na rozhodnutí řeckého parlamentu schválit či odmítnout dohodu s EU v noci ze středy na čtvrtek. Nejvýraznější zisky zaznamenala společnost Henkel (HEN3; +1,60 %) a spřízněné společnosti Fresenius (FRE; +1,49 %) a Fresenius Medical Care (FME; +1,21 %). Nedařilo se společnostem Volkswagen (VOW3; -2,43 %), K+S (SDF; -1,04 %) a energetické společnosti RWE (RWE; -1,78 %), jejíž uhelné elektrárny budou pravděpodobně činit polovinu plánovaného německého energetického kapacitního trhu od roku 2017, jak dnes uvedl výkonný ředitel Matthias Hartung. Které z uhelných bloků však nakonec budou zařazeny do programu je stále na jednacím stole.

USA

Hlavní zprávy

Maloobchodní tržby (m-m) (předběžný) (červen):
aktuální hodnota: -0,3 %
očekávání trhu: 0,3 %
předchozí hodnota: 1,2 % / revize: 1,0 %

Optimismus malých firem NFIB (červen):
aktuální hodnota: 94,1 b.
očekávání trhu: 98,5 b.
předchozí hodnota: 98,3 b.

Podnikové zásoby (květen):
aktuální hodnota: 0,3 %
očekávání trhu: 0,3 %
předchozí hodnota: 0,4 %

Index importních cen (m-m) (červen):
aktuální hodnota: -0,1 %
očekávání trhu: 0,1 %
předchozí hodnota: 1,3 % / revize: 1,2 %

Index importních cen (y-y) (červen):
aktuální hodnota: -10,0 %
očekávání trhu: -9,8 %
předchozí hodnota: -9,6 %

Očekávané události

13:00 Index žádostí o hypotéky MBA (10. července): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 4,6 %
14:30 Index výrobních cen (m-m) (červen): očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: 0,5 %
14:30 Jádrový PPI (m-m) (červen): očekávání trhu: 0,1 %, předchozí hodnota: 0,1 %
14:30 Index výrobních cen (y-y) (červen): očekávání trhu: -0,9 %, předchozí hodnota: -1,1 %
14:30 Jádrový PPI (y-y) (červen): očekávání trhu: 0,7 %, předchozí hodnota: 0,6 %
14:30 Newyorský výrobní index (červenec): očekávání trhu: 1,3, předchozí hodnota: -1,98
15:15 Průmyslová produkce (m-m) (červen): očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: -0,2 %
15:15 Využití kapacit (červen): očekávání trhu: 78,1 %, předchozí hodnota: 78,1 %
16:30 Změna zásob surové ropy podle EIA (10. července): očekávání trhu: -2750 tis., předchozí hodnota: 384 tis.
16:30 Změna zásob surové ropy v Cushingu podle EIA (10. července): očekávání trhu: 220 tis., předchozí hodnota: 299 tis.
16:30 Změna zásob benzínu podle EIA (10. července): očekávání trhu: 375 tis., předchozí hodnota: 1215 tis.

Popis trhu

Navzdory slabším předběžným maloobchodním tržbám za červen dnes americké akciové trhy navazují na své včerejší výrazné zisky a u většiny akciových titulů převládla zelená barva. Index Dow Jones Industrial Average vzrostl o 0,42 % na 18053,58 b. Index S&P 500 přidal 0,45 % na 2108,95 b.
Index Nasdaq Composite si připsal 0,66 % na 5104,891 b. Z jednotlivých sektorů se dnes nejvíce dařilo odvětví zdravotní péče (+0,98 %) a na pozadí rostoucí ceny ropy (+1,4 %) rovněž energetickému sektoru (+0,84 %). Jediným dnešním ztrátovým odvětvím jsou utility (-0,12 %). Skokanem dne je výrobce mikročipů Micron Technology (MU), jehož akcie po spekulacích o možném převzetí ze strany čínské Tsinghua Unigroup za 23 mld. USD (při 21 USD za akcii) vzrostly o 11,36 % na 19,61 USD za akcii. Na vlně této akviziční nabídky se vezou i jiní výrobci mikročipů. SanDisk (SNDK) přidává 3,4 % a Advanced Micro Devices (AMD) posílily o 4,6 %. Jedním z mála dnešních ztrátových titulů v odvětví je Intel (INTC; -0,3 %), jehož tíží snížená cílová cena (25 USD) a investiční doporučení („underperform“) od analytického domu Sanford Bernstein. Z bank, které dnes představily své kvartální výsledky za 2Q 2015 se o dařilo J.P. Morgan (+1,4%). Akcie největší americké banky Wells Fargo (WFC) přidaly 0,9 %. Zdravotnická společnost Johnson & Johnson (JNJ), která dnes také reportovala, uzavřela se ztrátou 0,5 %.

Podnikové zprávy

Johnson & Johnson

Americká společnost Johnson & Johnson, zabývající se zdravotní péčí, představila výsledky za druhé čtvrtletí roku 2015. Silný dolar si ukrojil z hospodaření všech tří divizí. Nové léky však pomohly farmaceutické divizi překonat očekávání analytiků.

Tržby společnosti meziročně klesly o 8,8 %. Společnost zaznamenala pokles tržeb jak v USA (y-y -2,4 %), tak i v zahraničí (y-y -14,3 %), které by však po očištění o vliv silného dolaru meziročně vzrostlo o 0,5 %.

Celosvětové tržby farmaceutické divize klesly o 6,6 % (vzrostly o 1,0 % po očištění o vlilv měnových kurzů) na 7,9 mld. USD, domácí tržby klesly o 1,5 %. Zostřující se konkurence v oblasti léků proti žloutence typu C (především ze strany Gilead Sciences; GILD) vedla k poklesu prodejů léčiv Olysio a Sovriad na 264 mil. USD z 831 mil. USD za 2Q loňského roku.

Naopak se v USA dařilo novým léčivů Xarelto proti srážení krve (30,7 % růst tržeb na 472 mil. USD) a Invokana na cukrovku typu 2 (302 mil. USD oproti loňským 114 mil. USD). Lék proti artritidě Remicade, nejúspěšnější lék společnosti J&J, zaznamenal 6,6% růst prodejů v USA, prodeje posílily také u přípravku na stejnou nemoc Simponi (30 % růst tržeb v USA) a léku proti lupence Stelara (9,3% růst tržeb v USA).

Spotřebitelská divize zaznamenala 7% pokles celosvětových tržeb (2,3 % růst po očištění o vliv měnových kurzů) na 3,5 mld. USD, v USA společnost zaznamenala 2,7% růst. Dařilo se volně dostupnému léku proti alergiím Zyrtec, analgetikům Tylenol, dámským hygienickým potřebám a produktům ústní péče Listerine.

Divize lékařských a diagnostických přístrojů zaznamenala 12,2% pokles tržeb (4,7% pokles po očištění) na 6,4 mld. USD, tržby divize ze Spojených států klesly o 5,8 %.

Společnost zvýšila výhled očištěného zisku pro fiskální rok 2015 na 6,1 až 6,2 USD/akcie z rozmezí 6,04 až 6,19 USD/akcie, které společnost oznámila spolu s výsledky za 1Q. Analytici očekávali v průměru 6,14 USD na akcii.

JPMorgan

Banka JPMorgan, která je dle spravovaných aktiv největší bankou v USA, dnes před otevřením trhů zveřejnila hospodářské výsledky za 2Q 2015 a zahájila tak hlavní výsledkovou sezónu v USA.

Pravděpodobně nejsledovanějším bodem ve výsledcích hlavních amerických bank jsou náklady. Ty jsou v prostředí klesajících výnosů klíčem k udržení zisku na dřívějších hodnotách (společně se zaměřením na produkty s vyšší marží). V tomto ohledu se bance, která již dříve oznámila rozsáhlé propouštění a přesun některých divizí do levnějších destinací, dařilo více než dobře. Zatímco výnosy společnosti klesly meziročně o 3,2 % na 24,5 mld. USD, náklady (s vyloučením nákladů na úroky, které vzrostly o 243 mil. USD y-y na 935 ml. USD) se za stejné období bance podařilo zredukovat o 6 % (na 14,5 mld. USD).

Za solidním výsledkem divize retailového komerčního bankovnictví stojí především důsledné hlídání nákladů. Banka dokázala za první polovinu letošního roku zredukovat výdaje této divize o 0,5 mld. USD. To výrazným způsobem přispělo k meziročnímu nárůstu čistého zisku divize. Ta ve druhém kvartále letošního roku vydělala 2,53 mld. USD, tedy o 37 mil. USD více než před rokem. Počet zaměstnanců divize klesl meziročně o 6 tisíc. JPMorgan si i nadále drží primát mezi největšími bankami v USA v oblasti růstu vkladů a spokojenosti zákazníků (dle ASCI). Zároveň disponuje nejrychleji rostoucí základnou klientů využívajících mobilní služby. Banka i nadále zůstává největším vydavatelem kreditních karet v USA.

Sekce korporátního a investičního bankovnictví reportovala čistý zisk ve výši 2,34 mld. USD, což představuje meziroční nárůst o 210 mil. USD. Toho se podařilo dosáhnout i v prostředí klesajících výnosů, které se meziročně snížily o více než 0,5 mld. USD na 8,72 mld. USD. I zde bance výrazně pomohla redukce nákladů, které meziročně klesly o 15 % na 5,1 mld. USD, především díky zjednodušení nabízených služeb a nižším právním nákladům.

Micron

Největší čínský výrobce čipů má na nákup amerického Micronu údajně vyhrazeno 23 mld. USD v hotovosti. To by odpovídalo ceně 21 USD za akcii, což je více než 19 % nad včerejší zavírací cenou 17,6 USD. Pokud by se podařilo dotáhnout dohodu do zdárného konce, jednalo by se o suverénně největší zahraniční akvizici čínskou firmou v historii (viz graf níže).

Cesta k finální dohodě je však ještě poměrně trnitá. V první řadě by musel s nabídkou souhlasit samotní Micron, který dle slov tiskového mluvčího společnosti zatím žádnou nabídku neobdržel. I poté by však nebylo nic jisté, protože jakékoliv převzetí Micronu zahraniční společností by s největší pravděpodobností přezkoumávala komise pro zahraniční investice v USA, která by v případě zjištění možné bezpečnostní hrozby mohla celou transakci zablokovat.

Pekingská Tsinghua Unigroup je již dnes poměrně úzce propojena s některými americkými společnostmi. V květnu letošního roku společnost oznámila nákup 51% podílu ve společnosti H3C, která se zabývá výrobou síťových prvků. H3N byla od roku 2010 ze 100 % vlastněna americkým výrobcem počítačů Hewlett-Packard. Zajímavý je také vztah k americkému Intelu, který v čínské společnosti od loňského roku vlastní 20% podíl.

Akcie společnosti Micron (MU) reagují na zprávu o možné akvizici pozitivně. V předobchodní fázi se obchodují za 19,4 USD a připisují si tak přes 10 %.

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení