ČEZ: rozšířený komentář k dnešním výsledkům za 1Q 2015

12.5.2015 15:03, BAACEZ

Jak jsme již uvedli ráno, výsledky za první letošní čtvrtletí nás v celkovém kontextu nijak výrazně nepřekvapily. Hlavní zprávou dne tak byl oznámený návrh dividendy z očištěného čistého zisku roku 2014 ve výši 40 Kč na akcii a oznámené navýšení dividendového výplatního poměru z původních 50 – 60 % na nynějších 60 – 80 %. Dividendu ve výši 40 Kč jsme očekávali, přesto její výši hodnotíme jako velmi slušnou (jedná se o dividendový výnos kolem 6 %), a to vzhledem k tomu, že i přes loňský 36% pokles čistého zisku se ČEZu podařilo udržet meziročně stejnou dividendu. Hotovostní pozice (provozní cash flow) ČEZu je totiž i přes pokles ziskovosti (která byla v minulých dvou letech srážena zejména necashovými účetními vlivy) natolik silná, že si mohl letos dovolit navýšit výplatní poměr na 73 % a navrhnout tak dividendu 40 Kč. Nově oznámený dividendový výplatní poměr 60 – 80 % z očištěného čistého zisku podle našeho názoru navíc otevírá potenciál k tomu, aby se i v příštím roce mohla dividenda udržet poblíž úrovně 40 Kč, a to za předpokladu, že výplatní poměr by se přiblížil horní hranici stanoveného rozpětí.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.