ČEZ: odhady hospodaření za 1Q 2015

11.5.2015 09:25, BAACEZ

Hospodářské výsledky společnosti ČEZ za 1Q 2015 budou vyhlášeny 12. 5. 2015 v 8:00h a v 10:00h bude následovat tisková konference k uvedeným výsledkům. Konferenční hovor s managementem společnosti se bude konat v 16:00h.

Podle našich odhadů by ČEZ měl za první letošní čtvrtletí vykázat meziročně slabší výsledky na všech úrovních hospodaření. Hlavní negativní vliv, který bude přetrvávat po celý letošní rok, očekáváme ze strany nižších realizačních cen elektřiny, když ČEZ letos prodává silovou elektřinu ze svých zdrojů za cenu kolem 39 EUR/MWh, což je meziroční pokles o cca 11 %. Společnost tak již třetí rok v řadě musí čelit poklesu tržních cen elektřiny. Na straně pozitivních vlivů nevidíme pro 1Q 2015 tak dostatečně silné faktory, které by dokázaly efekt nižších prodejních cen silové elektřiny vykompenzovat. Téměř neutrální vliv do výsledků očekáváme ze strany produkce elektřiny, kde za 1Q 2015 nepredikujeme výraznou meziroční změnu, když předpokládaný růst výroby z jádra by měl být kompenzován nižší produkcí z uhelných zdrojů, a to zejména kvůli zastavení výroby v bulharské elektrárně Varna. Finanční část výsledovky bude zřejmě negativně ovlivněna výraznější depreciací turecké liry vůči dolaru, což by mělo mít nepříznivý dopad do ziskovosti tureckých aktiv. První letošní kvartál by jinak podle našich odhadů neměl být ovlivněn žádnými mimořádnými vlivy v podobě opravných položek k aktivům, když ČEZ většinou testuje svá aktiva ve druhé polovině roku. Je možné, že management sdělí vedle výsledků hospodaření rovněž návrh dividendy ze zisku roku 2014. Náš odhad ponecháváme neměnný, předpokládáme, že ČEZ by mohl letos vyplatit velmi obdobnou dividendu jako v loňském roce, tedy blízko úrovně 40 Kč na akcii.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.