Rozšířený komentář k dnešním výsledkům NWR za 3Q 2014

13.11.2014 13:49, BAANWRUK

Těžební společnost NWR dnes před otevřením trhu představila své hospodářské výsledky za 3Q 2014. NWR podle předpokladů představilo za 3Q 2014 na všech úrovních hospodaření ztráty, nicméně na provozní úrovni byly ztráty nižší, než jsme prognózovali i než očekával trh. Společnosti se tak nadále dařilo meziročně snižovat provozní náklady. Větší úspory než jsme očekávali NWR předvedlo zejména na personálních nákladech, rovněž náklady na dopravu a náklady na energie byly nižší, než jsme čekali a také negativní efekt změny stavu zásob byl mírně příznivější, než jsme prognózovali. Na úrovni čisté ztráty naopak společnost zklamala jak naše očekávání, tak tržní konsensus, když zejména kvůli vyšším než očekávaným finančním nákladům a vyšším než předpokládaným nákladům na restrukturalizaci vykázala čistou ztrátu za 3Q 2014 ve výši 71,2 mil. EUR. Náš odhad (i odhad trhu) předpokládal čistou ztrátu 52 mil. EUR. Co se týče vývoje cash flow za 3Q 2014, tak NWR v průběhu kvartálu snížilo hotovost o 45 mil. EUR na 77 mil. EUR, což bylo téměř v souladu s naším očekáváním.

Výnosy ve výši 157,7 mil. EUR byly přesně v souladu s našimi odhady.

NWR potvrdilo produkční a prodejní cíle na letošní rok ve výši 8,75 – 9 mil. tun, rovněž prodejní mix byl potvrzen ve výši 55 – 60 % ve prospěch koksovatelného uhlí. Společnost dále oznámila cíl produkce na rok 2015, a to ve výši 7,5 – 8 mil. tun. To vnímáme jako poměrně nízký cíl, když jsme předpokládali, že v roce 2015 by těžba mohla přesahovat úroveň 8 mil. tun.

Celkově hodnotíme dnešní výsledky jako neutrální.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.