Konferenční hovor s managementem ČEZ

27.2.2014 18:52, BAACEZ

Od dnešních 16h probíhal konferenční hovor s managementem společnosti ČEZ. Ze zajímavých informací zmiňme např. téma Temelín (JETE). ČEZ prozatím pokračuje v tendru na výběr dodavatele, nicméně se čeká na vyjádření vlády ohledně toho, zda bude ochotna přistoupit ke schválení určité formy podpory (nejčastěji se skloňuje tzv. „contract for difference" - tedy zajištění určité garantované ceny pro nové dva bloky Temelína). ČEZ předpokládá, že vláda zaujme určité stanovisko v řádu několika měsíců, do té doby ČEZ pravděpodobně neučiní žádné rozhodnutí týkající se dostavby a tendru.

Management dále poskytl konkrétnější informace ohledně svých uhelných zdrojů, když nová uhelná elektrárna Ledvice by měla zahájit testovací provoz letos v dubnu a plný výkon je očekáván ve druhé polovině letošního roku. Komplexní obnova Prunéřova II letos skončí a tento, pro ČEZ důležitý, uhelný zdroj začne postupně vyrábět elektřinu ve druhé polovině roku 2014. Zapojení těchto výše zmíněných zdrojů by mělo přispět k letošnímu mírnému 2% přírůstku produkce elektřiny z tuzemských uhelných zdrojů (na 28,5 TWh, zatímco v roce 2013 se výroba z tuzemských uhelných elektráren zejména díky prodeji Chvaletic a právě obnově Prunéřova snížila o 10 % y/y na 28 TWh). Celkově letos ČEZ plánuje (včetně zahraničí) vyrobit zhruba stejné množství elektřiny jako v roce 2013, tedy 66,7 TWh.

Dále se rovněž diskutovalo na téma investičních výdajů (CAPEX). Ty za loňský rok činily 44,1 mld. Kč. Podle původních plánů ČEZu měly CAPEX činit cca 50 mld. Kč. Hlavním důvodem nižších než očekávaných CAPEX bylo, podle managementu společnosti, přesunutí části investičních výdajů na letošní rok. ČEZ zatím nezveřejnil výhled CAPEX na letošní rok, nicméně očekáváme, že do nich nebudou zahrnuty přípravné investiční výdaje na dostavbu Temelína (ČEZ původně plánoval na letošek tyto CAPEX ve výši cca 4,5 mld. Kč), když celá situace ohledně nových bloků JETE nabrala časový skluz a rozhodnutí se pravděpodobně odsune na počátek roku 2015. Pro letošní rok tak odhadujeme, že CAPEX by se mohly pohybovat mezi 45 - 47 mld. Kč místo původně plánovaných 49,3 mld. Kč.

K navrhované výši dividendy z čistého zisku roku 2013 se management nechtěl blíže vyjadřovat. Očekáváme, že představenstvo společnosti by mohlo oznámit svůj návrh dividendy letos v dubnu (nejpozději v květnu). Náš odhad letošní dividendy činí 38 - 39 Kč na akcii. Předpokládáme tak jen mírně nižší dividendu ve srovnání s loňským rokem, kdy ČEZ vyplatil 40 Kč na akcii.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.