Zvyšujeme cílovou cenu pro akcie Komerční banky s doporučením držet
Ponecháváme naše doporučení pro akcie společnosti Komerční banka, a.s. na stupňi držet a zvyšujeme cílovou cenu s 12 měsíčním časovým horizontem na hodnotu 4301,- Kč z předešlých 4079,- Kč. Za růstem cílové ceny v novém ocenění stojí zejména vyšší čisté úrokové výnosy vykázané ve 3Q 2013 a očekávaný růst této položky v roce 2014. Očekávaný růst čistých úrokových výnosů v roce 2014 je způsoben zejména růstem úvěrového portfolia a vyššími čistými úrokovými výnosy z úvěrů. Dále se na růstu cílové ceny projevily též vyšší poplatky a provize a vyšší zisk z finančních operací v roce 2013 a v dalších letech. Přestože se v novém ocenění zvýšily provozní náklady i náklady rizika, tak čistý zisk náležící akcionářům je vyšší pro rok 2013 i další roky. Na druhé straně na pokles cílové ceny působila hodnota kapitálových požadavků, která se oproti původnímu ocenění změnila z důvodu změny v objemu rizikově vážených aktiv, které by se měly od roku 2014 zvyšovat. Předpokládané investice pro rok 2014 a dále jsou v novém ocenění mírně vyšší. Diskontní sazba byla v novém ocenění shodná s původním oceněním.
Robin Koklar, analytik
Fio banka, a.s.
Prohlášení
