NWR dojednalo na 4Q 2013 cenu koksovatelného uhlí ve výši 101 EUR/t, nad naše očekávání

14.10.2013 19:25, BAANWRUK

Těžební společnost NWR dnes ve večerních hodinách oznámila své základní provozní ukazatele za 3Q 2013 a ceny produkce na 4Q 2013.

NWR se svými odběrateli dojednalo na 4Q 2013 průměrnou cenu koksovatelného uhlí ve výši 101 EUR/t, což je mezikvartální nárůst o 11 % a dostala se tak na úroveň ceny realizované v 1Q 2013. Tato sjednaná cena překonala naše očekávání, když jsme prognózovali průměrnou cenu v rozmezí 95 - 97 EUR/t. Za aktuálních obtížných tržních podmínek tak hodnotíme sjednanou cenu pozitivně. Za vyšší než námi odhadovanou cenou podle našeho názoru stojí zejména solidní očekávaný prodejní mix na 4Q 2013, když NWR předpokládá, že 60 % prodejů koksovatelného uhlí bude tvořeno tvrdým koksovatelným uhlím, 32 % poloměkkým a 8 % uhlím typu PCI (my jsme očekávali, že dražší a kvalitnější tvrdé koksovatelné uhlí bude tvořit jen cca 45 % prodejů koksovatelného uhlí).

Dále společnost oznámila průměrnou sjednanou cenu koksu na 4Q 2013, a to ve výši 231 EUR/t, což je téměř na stejné úrovni jako cena za 3Q 2013 ve výši 232 EUR/t. Sjednanou cenu koksu hodnotíme neutrálně, jelikož NWR se na konci letošního září rozhodlo prodat svoji koksovnu (očekáváme, že prodej bude realizován v průběhu 4Q 2013).

Objemy prodejů koksovatelného uhlí za 3Q 2013 skončily téměř v souladu s naším očekáváním, když činily 1,117 mil. tun (včetně prodejů do koksovny ve výši 131 tis. tun), mezikvartálně výše o 6,9 %. Nad naše očekávání však skončily prodeje energetického uhlí, které ve 3Q 2013 dosáhly úrovně 1,252 mil. tun (+14,4 % q/q), zatímco my jsme předpokládali prodeje ve výši 1,109 mil. tun. Je tak patrné, že se společnosti zřejmě nadále daří postupně odprodávat své zásoby tohoto typu uhlí. Ohledně objemu produkce (těžby) uhlí za 3Q 2013 jsme prognózovali mírně vyšší číslo, a to okolo 2,4 mil. tun, zatímco NWR vytěžilo 2,171 mil. tun. Pokud bude chtít NWR naplnit svůj celoroční cíl produkce uhlí alespoň na dolní části stanoveného intervalu 9 - 10 mil. tun, bude muset ve 4Q 2013 vyprodukovat cca 2,6 mil. tun.

Produkce a prodeje koksu ve 3Q 2013 činily 163 tis. tun, resp. 142 tis. tun a mírně zaostaly za naším očekáváním ve výši 170 tis. tun, resp. 150 tis. tun.

NWR dále navýšila letošní celoroční cíl prodejů uhlí z intervalu 8,5 - 9,5 mil. tun na 9,5 - 10,5 mil. tun, což však hodnotíme neutrálně, jelikož tento cíl byl navýšen pouze o 500 tis. tun koksovatelného uhlí prodávaného koksovně a o cca 500 tis. tun energetického uhlí prodávaného ze zásob. V předchozím období tak tento 1 mil. tun uhlí nebyl započten do celoročního výhledu. Celoroční cíl produkce uhlí byl ponechán (9 - 10 mil. tun), rovněž zůstal stejný cíl produkce a prodejů koksu ve výši 700 tis. tun, resp. 600 tis. tun.

Zprávu hodnotíme, díky lepší než námi odhadované ceně koksovatelného uhlí, mírně pozitivně a předpokládáme tak, že cena akcie NWR by měla v zítřejším obchodování reagovat pozitivně.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.