ČEZ: Výbor pro životní prostředí EP včera podpořil návrh o stažení části emisních povolenek z trhu

20.6.2013 10:25, BAACEZ

Výbor pro životní prostředí Evropského parlamentu včera v odpoledních hodinách schválil nový kompromisní návrh o dočasném stažení z trhu 600 milionů emisních povolenek. Původní návrh, který pak byl v polovině letošního dubna nakonec v těsném hlasování zamítnut Evropským parlamentem, měl v plánu pro roky 2013 - 2015 dočasně stáhnout z trhu 900 milionů emisních povolenek. Nyní je tedy na stole mírnější návrh, jenž má za cíl podpořit trh s emisemi, který se již delší dobu, zejména díky poklesu průmyslové aktivity v EU, potýká s přebytečnou nabídkou, což drží ceny emisních povolenek na nízkých úrovních poblíž historických minim. Rozhodující však bude hlasování o tomto návrhu v Evropském parlamentu (EP), které se bude konat začátkem letošního července. Vzhledem k těsnému výsledku hlasování z poloviny dubna, lze nyní těžko odhadovat jak se k současnému návrhu evropští poslanci postaví. Jde však o zmírnění původního návrhu a očekáváme tedy, že by měl mít v EP větší naději na prosazení. Pokud se nakonec podaří prosadit stažení části emisních povolenek z trhu, pak by to mělo podpořit jejich ceny, potažmo i ceny silové elektřiny (které se stále nacházejí na minimech kolem úrovní 38 EUR/MWh) a měl by to být rovněž pozitivní impuls pro akcie ČEZ.

Na druhou stranu, vzhledem ke stále slabému makroekonomickému prostředí, se nedomníváme, že by se ceny elektřiny měly po zbytek letošního roku výrazněji přehoupnout přes 40 EUR/MWh, což bude mít negativní dopad do ziskovosti ČEZu za rok 2014 (očekáváme EBITDA zisk za rok 2014 mírně pod 80 mld. Kč). ČEZ měl v polovině dubna předprodáno na rok 2014 63 % elektřiny ze svých zdrojů za průměrnou cenu kolem 47,70 EUR/MWh. Od poloviny dubna však cena silové elektřiny dále klesla ze 41 EUR až k výše zmíněným úrovním kolem 38 EUR/MWh, což dále vytváří negativní tlak na předprodeje elektřiny ze zdrojů ČEZ. My odhadujeme, že ČEZ si nakonec na celý rok 2014 zajistí cenu elektřiny v průměru za 45 - 46 EUR/MWh, což je oproti roku 2013 pokles o cca 10 %, když ČEZ má na letošní rok téměř veškerou svojí produkci předprodánu za cenu kolem 51 EUR/MWh.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.