Denní report - středa 10.04.2013

10.4.2013 22:19

ČR: PX poskočil vzhůru přes +2%, tahounem Erste, SRN: Německé akcie výrazně posílily, USA: Americké trhy končí nejvýše v historii

Pražská burza

Popis trhu

Pražská burza ve středu poskočila vzhůru o více než 2% na 968 bodů. Jednodenní růst indexu PX byl naposledy vyšší (+2,5%) v polovině září loňského roku. Evropské trhy těžily z růstu sledovaného zámořského indexu SP500 na nová historická maxima. V Praze se čileji obchodovalo zejména na třech titulech (KB, ČEZ a Erste), které se v objemech dostaly přes 200 mil. Kč. Kupci se však soustředili pouze na akcie Erste, které zaznamenaly postupný růst až na 620 Kč (+6,2%!). Druhý bankovní titul KB se překvapivě obchodoval pouze nejvýše kolem 3770 Kč (+0,4%), i přesto že její akcie jsou k mání s nárokem na dividendu 230 Kč pouze již jen dva obchodní dny. ČEZ se po rychlém ranním posunu výše stabilizoval kolem 585 Kč (+1%), když investoři vidí stále nejistoty kolem Bulharska. Propad z předchozích dní částečně korigovala Telefonica 02, která se zvedla alespoň k 275 Kč (+2%). Z menších společností se blýskla mediální CETV (+10%), kde ožívají nekončící spekulace o záchranném lanu od Time Warner. Naopak kalich hořkosti musejí pít do dna akcionáři těžební NWR, jejíž akcie propadly do blízkosti 65 Kč (-3,3%) po sníženém doporučení od Deutsche bank. Akcie ze sektoru přitom patřili v těchto dnech mezi nejlepší a tak je možné, že zmíněné doporučení je pouze klasickém „kontrariánským" signálem. A nebylo by to v historii zmíněné instituce poprvé (pozn. přesně před dvěma lety cílovali NWR na 330 Kč...).

Podnikové zprávy

Evropská komise dnes, podle informací agentury Bloomberg, oznámila ukončení šetření vůči společnosti ČEZ. Z dnešního prohlášení eurokomisaře pro hospodářskou soutěž Joaquina Almunia vyplývá, že navržená dohoda o narovnání s Evropskou komisí, v rámci které se ČEZ zavázal k prodeji jednoho z uhelných zdrojů o minimální kapacitě 800 MW, je dostatečným krokem k posílení konkurenčního prostředí na tuzemském energetickém trhu. ČEZ již 19. března oznámil prodej uhelné elektrárny Chvaletice společnosti Litvínovská uhelná a tím tak defacto již splnil podmínky dohody o narovnání. Zprávu ze strany EU o ukončení šetření a urovnání sporu s Evropskou komisí jsme tak očekávali a neměla by tak být pro trh výraznějším překvapením. Akcie ČEZ aktuálně posilují o 0,8 % na 584,40 Kč.

Těžební společnost NWR by měla zhruba v polovině dubna zveřejnit své provozní ukazatele, konkrétně objemy produkce a prodejů za 1Q 2013 a ceny produkce sjednané na 2Q 2013. Světové benchmarkové ceny nejkvalitnějšího koksovatelného uhlí dojednané na 2Q 2013 mezi australskými těžaři a asijskými ocelárnami mezičtvrtletně vzrostly o zhruba 4 % na úroveň kolem 172 USD/t. To by mohlo indikovat i určitý nárůst ceny koksovatelného uhlí sjednané mezi NWR a jeho odběrateli. Očekáváme tak, že NWR by mohlo na 2Q 2013 dojednat průměrnou cenu v rozmezí 108 - 110 EUR/t, což by byl mezikvartální nárůst z ceny 103 EUR/t dosažené v prvním čtvrtletí letošního roku. Domníváme se však, že zde existuje riziko nedosažení námi indikované ceny, když evropský trh s ocelí stále čelí obtížným tržním podmínkám v podobě slabé poptávky (např. Evraz Vítkovice Steel oznámil na měsíc duben přerušení výroby ve své ocelárně) a světové spotové ceny koksovatelného uhlí za poslední měsíc poklesly z úrovní kolem 170 USD/t k aktuálním 150 USD/t. U cen koksu pro 2Q 2013 předpokládáme mezičtvrtletní zvýšení o cca 5 - 6 % na hodnoty 266 - 269 EUR/t. Cena energetického uhlí mezi NWR a jeho odběrateli na letošní rok činí v průměru 60 EUR/t a je níže o 19 % ve srovnání s cenou realizovanou v roce 2012 (bylo společností oznámeno již na konci ledna), přičemž zhruba 80 % dodávek je dohodnuto na základě roční ceny a na přibližně 20 % dodávek je aplikováno čtvrtletní období.

Ve svém výhledu z letošního ledna, resp. února NWR oznámilo, že v roce 2013 plánuje vyprodukovat 10 - 11 mil. tun uhlí a prodat 9,5 - 10,5 mil. tun uhlí. V koksárenském segmentu společnost plánuje za letošní rok vyrobit 800 tis. tun koksu a objem prodejů očekává ve výši 700 tis. tun. Vzhledem k relativně vysokým zásobám uhlí (1,3 mil. tun), které NWR vykázalo na konci roku 2012 nepředpokládáme v 1Q 2013 příliš vysokou produkci uhlí. Konkrétně očekáváme těžbu kolem úrovně 2,48 mil. tun, mezičtvrtletně nižší o cca 5 %. Externí prodeje uhlí za 1Q 2013 by se mohly podle našeho odhadu pohybovat kolem hladiny 2,5 mil. tun (tedy přibližně na obdobné úrovni jako ve 4Q 2012), přičemž prodeje koksovatelného uhlí očekáváme zhruba ve výši 1,15 mil. tun a energetického uhlí na úrovni 1,35 mil. tun. Většinu zásob uhlí na konci loňského roku podle našeho odhadu tvořilo energetické uhlí. Pokud by v průběhu prvního čtvrtletí docházelo k jejich postupnému snižování, pak by to mohlo podpořit prodeje tohoto typu uhlí (pozitivní roli by mohla sehrát i sezónnost, když zimní období by mohlo podpořit poptávku po energetickém uhlí). U koksu předpokládáme za 1Q 2013 produkci v rozmezí 180 - 200 tis. tun a objem prodejů by se mohl pohybovat v intervalu 165 - 175 tis. tun.

Deutsche Bank snížila investiční doporučení pro akcie NWR na prodat z držet.

Německo

Hlavní zprávy

Očekávané události

08:00 Index spotřebitelských cen (m-m) (březen - konečný): odhady: 0.5%, předchozí: 0.5%
08:00 Index spotřebitelských cen (r-r) (březen - konečný): odhady: 1.4%, předchozí: 1.4%
08:00 Index spotřebitelských cen - harmonizace EU (m-m) (březen - konečný): odhady: 0.4%, předchozí: 0.4%
08:00 Index spotřebitelských cen - harmonizace EU (r-r) (březen - konečný): odhady: 1.8%, předchozí: 1.8%

Popis trhu

Investoři kromě toho pozitivně přijaly předčasně zveřejněný zápis z posledního zasedání FEDu, ve kterém někteří jeho představitelé uvažují o dřívějším ukončení stávajícího QE. Index DAX končí obchodování se ziskem 2,27% na 7 811 bodech. Nejlépe si vede chemička Lanxess (LXS +6,1%), díky zlepšenému výhledu od Morgan Stanley RWE (RWE +4,8%) a banky (CBK +4,4%, DBK +4,5%). Z nákupní nálady naopak mnoho nevytěžil Fresenius Medical (FME +0,3%) nebo ThyssenKrupp (TKA +0,5%).

Podnikové zprávy

Morgan Stanley zvyšuje doporučení pro E.ON na equalweight z underweight.

USA

Hlavní zprávy

MBA žádosti o hypotéku vzrostly k 5. dubnu o 4,5 % po předchozím poklesu o 4 %.

Očekávané události

14:30 Index cen dovozu (m-m) (březen): odhady: -0.5%, předchozí: 1.1%
14:30 Index cen dovozu (r-r) (březen): odhady: -2.0%, předchozí: -0.3%
14:30 Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (k 6. dubnu): odhady: 360 tis., předchozí: 385 tis.
14:30 Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (30. březen): odhady: 3070 tis., předchozí: 3063 tis.
15:45 Bloomberg index spotřebitelského komfortu (k 7. dubnu): odhady: --, předchozí: -34.1

Popis trhu

Optimismus dnes dohnal americké akciové trhy k novým historickým maximům. Růst dnes zaznamenaly všechny sektory nejvíce pak technologie a zdravotní péče. Index S&P letos roste již o 11,3 %.

Pozitivní nálada je podněcována dobrými makrodaty a především pak pokračujícím kvantitativním uvolňování, kterým se FED snaží cílovat nezaměstnanost. Tento doping finančním trhům by měl pokračovat dokud nebudou patrné jasné signály zlepšení na trhu práce. Stabilizace se zde zatím neprojevila a tak se dá očekávat, že program odkupu dluhopisů bude pokračovat. Již ozývají hlasy, že přehodnocení celého programu QE bude v letních měsících a dnes jsme se dokonce dočkali informací, že někteří členové FEDu jsou pro rychlé zpomalení vládního programu. Blízká budoucnost ukáže, které hlasy budou vyslyšeny a zda budou trhy schopné alespoň držet zisky i po ukončení odkupního programu.

Podnikové zprávy

Společnosti Family Dollar Stores, která provozuje diskontní prodejny, vzrostl ve druhém fiskálním kvartálu čistý zisk na 140,1 milionů dolarů (1,21 USD na akcii) z 136,4 milionů dolarů (1,15 USD na akcii), kterých bylo dosaženo v roce předchozím. Analytici očekávali zisk na akcii 1,22 USD. Čtvrtletní tržby vzrostly o 18 % na 2,89 miliardy dolarů oproti předchozím 2,46 miliardám dolarům, což je v souladu s analytickými odhady. Společnost však snížila znovu výhled pro tento rok. Nyní je očekáván EPS ve výši 3,73 - 3,93 USD. V předešlých výhledech se počítalo se ziskem na akcii v rozmezí 3,95 - 4,20 USD. Pro současný kvartál se očekává 98 centů - 1,08 USD na akcii, což je pod odhady analytiků. Family Dollar ve svých obchodech neprodává zboží jen za 1 USD, jak se někteří mylně domnívají. Naprostá většina prodávaných produktů však stojí méně než 10 dolarů. V obchodech se prodávají potraviny, oblečení a věci do domácnosti.

Bernstein zvyšuje cílovou cenu pro Pfizer z 30 USD na 32 USD při doporučení „outperform".
Pro Merck zvyšuje cílovou cenu ze 48 USD na 51 USD při doporučení „outperform".
Jefferies zvyšuje cílovou cenu pro Pfizer z 31 USD na 33 USD s doporučením „kupovat".
Pro Merck zvyšuje cílovou cenu ze 46 USD na 48 USD při doporučení „držet".

Fastenal oznámil nárůst zisku o 8,8 %, zdvojnásobí dividendu. Firma oznámila navýšení zisku v prvním kvartálu o 8,8 % díky nárůstu marže, která více než vykompenzovala nižší růst prodejů. Fastenal působí jako velkoobchodní dodavatel průmyslových a stavebních součástek. Do jeho portfolia spadají šrouby a matice, řezné nástroje, řetězy či vrtáky. Společnost zdvojnásobila čtvrtletní dividendu na 20 centů díky zvýšeným kapitálovým rezervám. Zisk činil 109 mil. USD (37 centů na akcii) a vzrostl tak ze 100,2 mil. USD (34 centů na akcii) v předchozím roce. Prodeje vzrostly o 4,9 % na 806,3 mil. USD. Analytici osloveni agenturou Thomson Reuters očekávali v průměru zisk 37 centů na akcii při tržbách 818 mil. USD. Hrubá marže vzrostla z 51,3 % na 52,3 %. Firma k 31. březnu provozovala 2660 prodejen, což představuje meziroční nárůst o 1,9 %.

Lukáš Brodníček
Fio banka, a.s.
Prohlášení