TradeFio - switch z INTC do DLG

8.2.2013 17:02, INTC, DLG*

Měníme strukturu našeho polovodičového portfolia

K dnešnímu datu zavíráme v našem modelovém TradeFiu zbývající pozici na americkém výrobci polovodičů, Intel (INTC), 250 kusů za cenu 21,06 USD. Do pozice se vstupovalo na začátku října za cenu 21,70 USD a po silném růstu v závěru roku jsme část pozice realizovali se ziskem před výsledky za 4Q 2012 (více zde). V reakci na výsledky titul korigoval z hranice 23 USD a stabilizoval se na hladině 21 USD. Ikdyž se domníváme, že titul i nadále patří do dlouhodobého portfolia rozhodli jsme se pro vystoupení z pozice, když si myslíme, že z krátkodobého pohledu není titul natolik atraktivní, aby byl nadále držen v modelovém TradeFiu. Z pozice vystupujeme s mírnou ztrátou (po započtení vyplacených dividend).

Naopak za atraktivní z pohledu současné ceny považujeme druhý polovodičový titul, který je v našem modelovém portfoliu a těmi jsou akcie německého výrobce čipů Dialog Semiconductors (DLG). Akcie společnosti vstupovaly do tohoto roku na současných úrovních. Poté však katapultovaly až k hranici 16 EUR v reakci na zveřejnění předběžných výsledků za 4Q(tržby 268 mil. USD vs. odhad 226,3 mil. USD). Tyto úrovně jsme využili k realizaci části pozice (podrobnosti zde). Euforie však na titulu nevydržela příliš dlouho. V reakci na výrazný propad jsme opět navýšili pozici 14. ledna (zde) avšak titul pokračoval v poklesu i dále. Tento propad z části přisuzujeme nepřesvědčivým výsledkům Apple, kterému Dialog dodává čipy do mobilních telefonů. Investoři se totiž obávají, že se nižší prodeje Apple projeví i na objednávkách u jeho dodavatelů (zprávy z úvodu roku). Tento fakt bereme v úvahu, na druhou stranu si však produkty Dialogu našly cestu i ke konkurenci Applu (především pak Samsung). Kromě toho společnost naznačila, že pro letošní rok testuje její čipy i další doposud nejmenovaný výrobce mobilních telefonů a tabletů. Na akcie společnosti mohou doléhat i obavy investorů ohledně rostoucích zásob, které v posledních kvartálech společnost evidovala. Jak se však vedení vyjádřilo 50% těchto zásob se vztahovalo na nové produkty jeho zákazníků (předpokládáme, že se jednalo o nový telefon iPhone 5). Společnost však v posledním konferenčním hovoru vyjádřila přesvědčení, že velikost zásob dosáhla ve 3Q svého vrcholu. Proto k dnešnímu datu navyšujeme naši stávající pozici u DLG o 300 kusů za cenu 12,90 EUR.

Domníváme se tedy, že současné ceny nereflektují budoucí potenciál společnosti a věříme, že by se titul mohl vrátit minimálně k hranici 14 EUR. Společnost bude reportovat své výsledky 20. února a lze očekávat, že výsledky dají odpověď na otázky investorů. Vzhledem k volatilitě zároveň doporučujeme nastavit stoploss pod nedávnými minimy (12,65 EUR), v našem případě u 12,50 EUR. Tento stoploss se týká pouze navyšované pozice.

Fio banka, a.s.