NWR oznámila své provozní ukazatele za rok 2012

14.1.2013 10:11, BAANWRUK

NWR dnes oznámila své provozní ukazatele za 4Q 2012, resp. celý rok 2012 a výhled na letošní rok. Společnost za rok 2012 vyprodukovala celkem 11206 tis. tun uhlí a mírně tak překonala svůj celoroční cíl ve výši 11000 - 11100 tis. tun a rovněž naše očekávání na úrovni 11094 tis. tun. Za 4Q 2012 NWR vytěžilo 2598 tis. tun uhlí, když náš odhad činil 2496 tis. tun. U prodejů uhlí však společnost zaostala jak za svým celoročním plánem, tak za našimi očekáváními. Za celý rok 2012 NWR prodalo 9725 tis. tun uhlí, přičemž plán činil 10200 - 10300 tis. tun a naše prognóza byla na úrovni 10254 tis. tun. Z pohledu produktového mixu pak celoroční prodeje koksovatelného uhlí činily 4998 tis. tun a energetického 4727 tis. tun. Za 4Q 2012 společnost prodala 1163 tis. tun koksovatelného uhlí (mírně pod naším očekáváním ve výši 1289 tis. tun) a 1354 tis. tun energetického uhlí. Nižší prodeje uhlí tak byly způsobeny zejména nižšími než očekávanými prodeji energetického uhlí, když náš odhad za 4Q 2012 činil 1757 tis. tun a předpokládali jsme tak zhruba naplnění celoročního cíle. Na nižších prodejích energetického uhlí se podepisuje aktuálně slabší poptávka po energiích a vyšší zásoby tohoto typu uhlí v regionu. V koksárenském segmentu NWR mírně zaostala za svými cíli i za našimi odhady, když v roce 2012 vyprodukovala 680 tis. tun koksu (plán činil 700 tis. tun) a prodala 555 tis. tun (cíl byl 600 tis. tun). Za samotný poslední kvartál loňského roku byla produkce koksu ve výši 155 tis. tun (náš odhad 175 tis. tun) a prodeje na úrovni 123 tis. tun, když my jsme očekávali 168 tis. tun.

Na letošní rok NWR plánuje vytěžit 10000 - 11000 tis. tun uhlí, což je v souladu s našimi očekáváními. U koksu společnost předpokládá produkci na úrovni 800 tis. tun, což je o 17,6 % více než v roce 2012 a rovněž více než naše odhady, jenž jsou prozatím posazeny na úrovni 705 tis. tun. Náklady těžby na tunu by podle oznámení společnosti měly být na obdobné úrovni jako v roce 2012, tedy zhruba na hladině 82 EUR/t, což hodnotíme příznivě, když management se snaží reagovat na obtížné tržní podmínky efektivním řízením provozních nákladů. Dále NWR oznámilo, že investiční náklady (CAPEX) by za rok 2013 měly být řádově o 30 až 50 % meziročně nižší, když za loňský rok by se jejich výše měla pohybovat v rozmezí 210 až 220 mil. EUR. Ceny produkce prozatím zveřejněny nebyly, společnost o cenách uhlí a koksu stále jedná a výsledek bude oznámen v nadcházejících týdnech. Celkově hodnotíme výše uvedené provozní ukazatele mírně negativně zejména vzhledem k nižším než očekávaným prodejům energetického uhlí. Akcie NWR aktuálně reagují poklesem o 4,7 % na 95,30 Kč, naše doporučení na tento titul je „držet" s cílovou cenou 93 Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.