Také Polsko čeká letos zpomalení růstu

20.7.2012 11:18, BAANWRUK

Letošní druhé čtvrtletí nebylo z pohledu globálního ekonomického vývoje nijak oslnivé. Dílčí makroekonomické ukazatele např. v podobě indexů aktivity v průmyslovém sektoru, ekonomického sentimentu či dat z trhu práce přicházející v průběhu druhého kvartálu ze Spojených států, Evropy nebo Číny indikují zvolnění tempa růstu HDP ve vyspělých ekonomikách oproti letošnímu prvnímu čtvrtletí (či stagnaci nebo dokonce hospodářský pokles v případě eurozóny). Čína již zveřejnila svůj HDP za 2Q 2012, meziroční tempo růstu ve výši 7,6 % znamenající nejnižší růst za poslední tři roky, neposkytuje příliš optimismu pro zbytek světa. Na polevující hospodářskou aktivitu světových ekonomik v minulých dnech zareagoval svojí aktualizovanou prognózou hospodářského růstu MMF. Oproti své dubnové předpovědi mimo jiné zhoršil svůj výhled pro rok 2012 jak pro americkou (z 2,1 % na 2 %), tak pro německou ekonomiku (z 1,4 % na 1 %).

V situaci, kdy měnová politika významných centrálních bank zůstává velmi uvolněná (ECB nedávno snížila základní sazbu na historické minimum 0,5 %, sazby Fedu pravděpodobně zůstanou na svých současných minimálních úrovních ještě aspoň dva roky), se zmíním o polské ekonomice. Ta dokázala čelit nepříznivému vývoji světového hospodářství jak v roce 2009, kdy jako jediná ekonomika EU nesklouzla do recese, tak v roce 2011, kdy čtvrtletní tempa růstu HDP přesahovaly hranici čtyř procent. Relativní uzavřenost polské ekonomiky a rozpočtové stimuly na podporu domácí poptávky napomáhaly do značné míry čelit nepříznivému globálnímu vývoji. Této situaci odpovídala i měnová politika, jenž měla oproti zbytku Evropy restriktivnější charakter, a to kvůli vyšší inflaci. Poslední zvýšení základní sazby o 25 bazických bodů na 4,75 % z počátku května však bylo pro trhy překvapením, jelikož polská ekonomika již v průběhu prvního pololetí vykazovala jisté známky zpomalení, následně potvrzené snížením tempa růstu HDP za 1Q 2012 na 3,5 %. Inflace se sice aktuálně stále nachází nad horní hranicí inflačního pásma centrální banky, nicméně za 2Q 2012 již mírně zpomalila na 3,97 % ze 4,1 % vykázaných za 1Q 2012. Na svých posledních dvou zasedáních centrální banka již ponechala sazbu na neměnné úrovni. Domnívám se, že květnové zpřísnění měnové politiky bylo pouze jednorázovou záležitostí (žádná země EU se letos ke zvýšení sazeb neuchýlila) a že v nejbližších kvartálech se polští centrální bankéři budou spíše uchylovat k jejímu opětovnému uvolnění. Faktory tlumící budoucí inflační tlaky jsou podle mého názoru zřejmé: letošní očekávané zpomalení HDP ke 3 %, relativně vysoká nezaměstnanost atakující úroveň 10 % a nutnost snižovat rozpočtový deficit poté, co v roce 2011 dosahoval 5,1 % HDP.

pozn.: ve zkrácené podobě vyšlo v LN

Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.
Prohlášení