S&P500 – jak hodně se bude historie opakovat? Část 2.

21.6.2012 16:45

Uplynulo již pár měsíců od doby, kdy jsem se snažil na grafu amerického indexu S&P500 najít paralely v předchozím a aktuálním vývoji (článek zde). Momentálně není nezajímavé se podívat, jak to následně dopadlo a zda se nerýsují další možné souvislosti pro budoucí vývoj.

V průběhu února investoři řešili jak naložit se silným růstem, který trh v úvodu roku zaznamenal. Z předchozího období, kdy se trh choval podobně, se nabízela situace, že index vytvoří nová maxima, následně projde pouze mírnou korekcí a růst může pokračovat dále. Z grafu je patrné, že k tomu opravdu došlo, když index na konci února korigoval pouze o necelá 3% a následně pokračoval v růstu. Strojová přesnost v porovnání se situací z přelomu roku 2010/2011 a aktuálním vývojem končí, tendenčně jsou však pohyby nadále velmi podobné. Po mírné korekci následoval v obou případech růst na nová maxima, na jaře roku 2011 byl však růst podstatně silnější. Situace číslo 4. v grafu ukazuje v obou případech rychlý ústup po dosažení maximálních hodnot a následné cca 2 týdny trvající volatilní obchodování v pásnu širokém zhruba 2%. Po této konsolidaci index výrazněji v obou případech oslabil. Rozsah je tentokrát silnější v rámci letošního roku. Korekce z letošního května poslala index až na hranici 200MA, což je výraznější odlišnost od vývoje v roce 2011. Nedomnívám se, že by paralela touto odlišností musela být zcela narušena a následný vývoj by mohl být opět podobný.

Index S&P vytvořil v minulých dnech velmi ostré dno, stejně tak jako v březnu roku 2011. Tehdy následovala korekce přes celý rozsah propadu až na nová maxima. Za současné situace se index rovněž rychle zvedá a již více jak polovinu propadu umazal. Přestože situace na trzích je nadále velmi nervózní, domnívám se, že je prostor pro pokračování růstu a index může velmi rychle atakovat hranici 1400 bodů a následně se podívat i nad ní.

Katalyzátorů pro pozitivní vývoj může být přes stále nejistou situace aktuálně dost. Po volbách v Řecku se situace v Evropě alespoň částečně uklidnila a katastrofické scénáře nejsou na pořadu dne. Výnosy dluhopisů periferních zemí v posledních dnech ustupují z rekordních výšin. Impulz by mohla přinést i změna v postoji Německa k podmínkám řecké pomoci a fungování záchranných fondů. Lze se domnívat, že své poslední slovo ještě neřekly centrální banky. Snížení sazeb ze strany čínské centrální banky a rozhodnutí FEDu o prodloužení operace Twist nemusí být tím posledním krokem pro podporu ekonomického růstů. Blíží se rovněž důležitý summit EU, který by měl přinést trvalejší řešení pro aktuální situaci v Evropě. Je pravda, že naplnění pozitivního scénáře stojí na hodně nestabilních faktorech, ale rozhodně bych ho nevylučoval a naopak ho považuji za pravděpodobnější pro následující období.

David Brzek, makléř
Fio banka, a.s.
Prohlášení