Rozpačitý růst v Praze (+jak se nenechat znechutit "uhlím" )

14.3.2012 17:23

Americké indexy dnes dosáhly nejvyšších úrovní od června roku 2008 (SP500 u 1400 bodů). Mnohé evropské trhy (např. DAX) posílily alespoň do blízkosti hladin z loňského léta. Jak je na tom pražská burza? Oproti polovině roku 2008 ztrácí cca -40% a k hladinám z léta 2011 chybí téměř 20%... Zkrátka kdo chtěl uspět v minulých měsících i letech na finančních trzích, musel hledat štěstí jinde. To samozřejmě neznamená, že kdo se do teď trápil na domácích luzích a hájích, tak by měl sbalit švestky a zamířit do zahraničí. Jednak to ukazuje, že alternativy k obchodování na trzích v době elektronického obchodování existují. Co se týče implikací pro investice, může naopak současné ohodnocení některých aktiv ve Spadu znamenat zajímavou příležitost. Mám na mysli třeba těžební NWR, jehož kurz je -45% níže nežli před půl rokem. Zatímco titul trpí společně s vývojem sektoru ve světě, kde hlavně v USA jsou důvodem propadu uhelných firem rekordně levné ceny plynu (elektrárny proto uvažují o přechodu na levnější zdroje), tak v našem regionu - bohužel pro spotřebitele a naštěstí pro těžební firmy- rekordně levný plyn nehrozí. Navíc dnes zveřejněný předstihový ukazatel (Blesk od ČSOB) pro český průmysl ukazuje na zlepšující se obrázek domácího průmyslu. Investoři vlastnící NWR by se tak neměli nechat znechutit částí analytického spektra, která Vám téměř vždy, když je akcie na vrcholu bude malovat jeho světlé zítřky (včera jsem uváděl případ z roku 2008 z cílovou cenou 700 Kč, mohl bych taky uvést povodňovou mánii v Austrálii zpočátku loňského roku a sadu cílových cen nad 300 Kč) a naopak v posledních měsících je v módě hledat co nejvíce důvodů pro co nejnižší cílové ceny... Chce to mít svoji hlavu a jestliže bude rok 2012 ve znamení ještě vyšších úrovní indexů a cyklickým akciím se bude dařit lépe, není důvod na současných hladinách poblíž 140 Kč vidět akcie NWR v černých barvách. A jestliže by se v brzké době dostavila všemi toužebně očekávaná korekce indexů, byl by další pokles NWR vskutku vítaným dárkem do dalších měsíců... Dnes akcie NWR klesly -0,7% na 142 Kč při mizivém objemu 22 mil. Kč. Pro změnu největší objem 580 mil. Kč protekl na ČEZu, jehož akcie posílily k 810 Kč (+0,8%). Banky z rallye v sektoru příliš neměly. Erste se plácala poblíž 450 Kč (+0,33%) a Komerční banka dokonce oslabila pod 3820 Kč (-0,5%). Nedařilo se ani defenzivní Telefonice 02 (-0,6%). Nejlépe nakonec dopadla mediální CETV, která posílila na 144 Kč (+1,3%).

Pavel Hadroušek, makléř, Fio banka, a.s.