US výsledková sezóna – jak dopadla

24.2.2012 08:33

S končící US výsledkovou sezónou je čas k rekapitulaci

Se vším tím děním okolo řeckého dramatu by jeden „skoro" zapomněl, že za mořem je přes více než měsíc v plném proudu US výsledková sezóna, tuto chvíli vlastně již její závěr. Proto je místě si zrekapitulovat jak US společnosti ve 4Q hospodařily a co by to mohlo znamenat pro vývoj v delším období. Ke včerejšímu dni reportovalo z indexu S&P 500 celkem 459 společností. Celkový zisk na akcii po upravení od jednorázové/mimořádné položky dosáhl 24,14 USD, přičemž ve stejném období minulého roku činil zisk všech společností v S&P 500 23,14 USD, jedná se tedy o 4,3 % nárůst zisku. Celkově překonalo odhady analytiků 63,6 % společností v porovnání s 67,7 % podílem společností, které překvapily pozitivně. Výrazně negativně se na celkových výsledcích podílely bankovní společnosti, které růst zisků brzdily. V případě zahrnutí finančních společností (upozorňuji, že je nutné brát zřetel na vliv vah jednotlivých sektorů v indexu) do odhadu vzrostly zisky meziročně i 5,7 %, zatímco po očištění o finanční sektor vzrostly zisky o 7,2 %. To celkově reflektuje složitou situaci ve které se bankovní sektor v loňském roce nacházel. Naopak nejlepším sektorem byly technologie, které v 68,2 % dokázaly překonat očekávání analytiků. Nejhůře pak na tom byl sektor telekomunikací, kde pozitivně překvapilo pouze 33,3 % společností.

Pro 1Q roku 2012 se naopak čeká pokles růstu zisků o 0,5 % (bez finančního sektoru o 0,1 %) a po stagnaci ve 2Q12 bychom se výraznějšího růstu měli dočkat až ve druhé polovině roku, když odhad růstu zisků ve 3Q má dosáhnout 6,5 % (ex-fin. 4,1 %). Naopak varováním by mohlo být, že spread mezi společnostmi, které zvýšily/snížily výhled se dostal do negativního teritoria (-3,3 %). Bude se tak jednat již o druhý kvartál po sobě kdy firmy snižovaly výhledy budoucího hospodaření. Dále bych neopomíjel ani sledování ukazatele zisková marže, který se pohybuje na historických maximech, když společnosti byly doposud opatrné v najímaní nových zaměstnanců a těžily ze snižování nákladů. To však nelze dělat donekonečna a tak se lze zákonitě domnívat, že v dalších obdobích by tedy marže měly ustoupit ze současných úrovní.

Chádí El-Moussawi, analytik
Fio banka, a.s.
Prohlášení