Portugalsko musí pokračovat v úsporných opatřeních

3.2.2012 15:06

Portugalsko obdrželo v roce 2011 finanční injekci od EU, ECB a MMF ve výši 78 miliard eur. V červnu 2011 se konaly v Portugalsku volby a nová vláda implementovala úsporná opatření dle domluvy s velkou trojkou (EU, ECB, MMF). Přestože se vlády Řecka a Portugalska snaží hledat úsporná opatření kde se dá, výsledek je neradostný, neboť schodek státního rozpočtu Portugalska skončil v roce 2011 ve výši 9,8 % a v případě Řecka se jednalo o zaťatou sekeru ve výši 10,6 %. Přes velkou snahu o úsporné balíčky se Portugalsko i Řecko potýkají s velkými schodky státních rozpočtů, což je nevyhnutelné, neboť se jejich hospodářství nachází ve vytrvalé recesi. Portugalské hospodářství se v reálných cenách ve 3Q 2011 propadlo o 1,7 % meziročně, přičemž míra nezaměstnanosti se neustále zvyšuje a nyní dosahuje výše 12 %. Celkové zadlužení Portugalska vůči HDP bylo na konci roku 2011 na hodnotě 93 % a v případě Řecka se jednalo o 144 %. Portugalská vláda se tak nachází v nezáviděníhodné situaci, neboť musí pokračovat dle dohody s velkou trojkou v úsporných opatřeních a na druhé straně se jí snižují příjmy do rozpočtu z důvodu rostoucí nezaměstnanosti a propadu hospodářské aktivity. Bohužel nelze doporučit vládě než pokračovat v tom, co dělá, tedy v úsporných opatřeních, která přesvědčí dluhopisové investory, aby opět začaly důvěřovat, že o své investice nepřijdou. Momentálně se Portugalsko může částečně financovat na dluhopisovém trhu jen v případě emise státních pokladničních poukázek, které se v případě zhruba roční splatnosti pohybují na 4,4 %. Při delších splatnostech požadují investoři tak vysoké prémie, které Portugalsko ani s inflací ve výši 3,6 % není schopno ufinancovat. Někteří ekonomové se sice v dnešní době přiklánějí k tomu, že je potřeba v případě Řecka či Portugalska přistoupit k fiskální stimulaci a podpořit hospodářství dalším zadlužením. Toto je ovšem cesta, kterou tyto země prováděly ještě v období globální hospodářské konjunktury a nasekaly si tak velké dluhy a ztratily důvěryhodnost na finančním trhu, takže teď jim nezbývá nic jiného než poslouchat velkou trojku a šetřit. Snad budou příště politici rozumnější a přestanou dělat schodky státních rozpočtů v období hospodářské konjunktury, aby zbyly peníze na případnou fiskální stimulaci právě v období, kdy je to potřeba.

Robin Koklar, analytik
Fio banka, a.s.
Prohlášení