Provozní hospodářské výsledky Unipetrolu hodnotíme negativně

21.10.2011 08:54, BAAUNIPE

Hlavními faktory, které ovlivnily mezičtvrtletně výkonnost segmentu rafinérie ve třetím čtvrtletí 2011, byly mírně vyšší rafinérská marže, která vzrostla z 0,3 USD/b na 1,1 USD/b a zůstala tak dále na velmi nízké úrovni pod výrobními náklady a rozdíl v ceně ropy Brent a Ural, který poklesnul z 2,9 USD/b na 0,7 USD/b. Mezikvartálně vyšší rafinérská marže byla způsobena díky zlepšení situace u nafty, LPG a částečně i nižším diskontem u těžkých frakcí. Dále segment rafinérie byl ovlivněn 10% poklesem objemu zpracované ropy z důvodu cyklické zarážky v rafinérii Litvínov.

Hlavními faktory, které ovlivnily mezičtvrtletně výkonnost petrochemického segmentu ve třetím čtvrtletí 2011, byly nižší marže u olefinů a také polyolefinů o 17 %, resp. 13 %, z důvodu horší situace u všech hlavních produktů, nižší objemy prodeje z důvodu cyklické zarážky, 2% pokles kurzu eura vůči dolaru zhoršil ziskovost, přičemž kurz koruny vůči euru byl stabilní a lepší marže u agro produktů.

V segmentu maloobchodu byly ve třetím čtvrtletí 2011 zaznamenány nižší prodeje paliv z důvodu pokračujícího nepříznivého rozdílu u ceny paliv v sousedních zemích a dále horšího počasí a šetřivého chování zákazníků vlivem plánovaných úsporných vládních opatření. Zákazníci raději tankují u levnějších čerpacích stanic, než aby platili přirážku za kvalitnější služby a příjemnější prostředí u čerpacích stanic Benzina. Dále v segmentu maloobchodu byly ve třetím kvartále zaznamenány vyšší jednotkové marže, což je pozitivní a pokračující zlepšování prodejů prémiových paliv.

Představenstvo Unipetrolu odhaduje, že vykázaný EBIT skupiny Unipetrol bude za třetí čtvrtletí 2011 pravděpodobně záporný a může umazat příspěvek na úrovní EBIT z druhého čtvrtletí.

Odhaduje se, že celkové kapitalizované výdaje (včetně investic) v souvislosti s cyklickou zarážkou zaúčtovanou ve třetím kvartálu přesáhnou 800 milionů korun, zatímco zbytek bude zaúčtován až ve čtvrtém čtvrtletí.

Na druhé straně Unipetrol zaúčtuje jednorázovou položku ve výši přes 230 milionů korun v souvislosti s navrácením pokuty zaplacené Evropské komisi za údajný kartel výrobců emulzního styren butadienového kaučuku a dále se odhaduje se, že operace s CO2 povolenkami bude mít pozitivní dopad na EBIT ve výši přibližně 100 milionů korun za třetí čtvrtletí 2011. Odhaduje se, že vývoj směnných kurzů pozitivně ovlivnil výsledek skupiny Unipetrol ve výši přibližně 40 milionů korun za třetí čtvrtletí 2011.

Vykázané odhady provozních výsledků za 3Q 2011 hodnotíme negativně, přestože jsme počítali s poklesem marží u rafinérie i petrochemie, negativně nás překvapily nízké objemy prodejů a taky fakt, že upravený provozní zisk EBIT bude za dané čtvrtletí záporný s čímž jsme nepočítali.

Robin Koklar, analytik, Fio banka, a.s.