Je dění na vyspělých akciových trzích středně efektivní?

10.10.2011 14:25

Dění na vyspělých akciových trzích hodnotí teorie jako středně efektivní, čímž je míněno, že nové neočekávané informace jsou okamžitě promítnuty do cen akcií a zároveň ceny akcií již v sobě zahrnují veškeré starší informace včetně objemů obchodů apod. Středně efektivní akciový trh tedy zahrnuje veškeré očekávané informace, který má racionální investor k dispozici a oproti vysoce efektivnímu akciovému trhu nezahrnuje vnitřní informace, které jsou materiální ovšem nejsou známé všem účastníkům trhu. Středně efektivní akciový trh dle teorie předpokládá, že neočekávané zprávy jsou do cen akcií okamžitě zahrnuty a že fundamentální hodnoty kótovaných společností jsou totožné s tržními hodnotami společností působících na veřejném akciovém trhu.

Poslední zmíněný předpoklad by v praxi znamenal, že tržní hodnoty společností (cena akcie x počet vydaných akcií) se nebudou lišit od vypočtených fundamentálních (vnitřních) hodnot společností oceněných jednotlivými analytiky. Bohužel v praxi se setkáme s tím, že tržní hodnota společnosti je v některých případech dosti vychýlena od vnitřní hodnoty oceňované společnosti. Důvodem může být fakt, že v případě příchozí neočekávané zprávy investoři reagují okamžitě bez toho aniž by měli spočítaný skutečný dopad dané zprávy na cenu akcií, neboť dopočítat reálný dopad dané zprávy na hodnotu oceňované akcie společnosti je časově náročné a může to trvat zkušeným analytikům hodiny či dny. Akciový investoři se pak v případě příchozí neočekávané negativní zprávy mohou chovat stádovitě a prodávat akcie společnosti i pod její vnitřní hodnotu. Dle mého názoru se tato situace momentálně děje na akciových trzích, neboť akciové indexy oslabily na hodnoty, které by měly vykazovat příchod hospodářské recese. Pokud hospodářská recese v USA a v Evropě nepřijde, lze očekávat, že ceny akcií začnou růst, neboť si odepsaly ze své tržní hodnoty příliš mnoho právě díky investorům, kteří se nechovali racionálně.

Robin Koklar, analytik
Fio banka, a.s.
Prohlášení