Čínské úřady umožní společnostem zvýšit produkci uhlí po nedávném růstu cen

22.9.2016 12:26

Důvody nedávného růstu cen koksovatelného uhlí

Ceny prémiového australského koksovatelného uhlí se za posledních šest týdnů více než zdvojnásobily na cenu přesahující 200 dolarů za tunu, jak ukazuje následující graf.

Ceny byly podpořeny klesající produkcí uhlí, zatímco kupující měli problém získat dodávky na spotovém trhu.

Hlavním důvodem nižší produkce uhlí bylo rozhodnutí čínské vlády stabilizovat ceny uhlí. Konkrétním opatřením například bylo omezení počtu pracovních dní z 330 na 276 za rok. Cílem vládní politiky bylo zlepšení ziskovosti výrazně zadlužených těžebních společností.

Nedávné záplavy v čínské provincii Shanxi způsobily, že zájemci o uhlí byli nuceni se přeorientovat na dodávky z Austrálie. Nicméně zde byly neočekávané odstávky v dolech, které rovněž přispěly k růstu cen uhlí.

Pokud by se ceny uhlí udržely na současných úrovních, tak by těžební obři jako Anglo American, BHP Billiton mohli vydělat o miliardy dolarů více než před růstem cen uhlí. Koksovatelné uhlí je důležitý materiál využívaný při výrobě oceli.

Začátkem roku analytici očekávali pokračující pokles cen uhlí, což se mělo negativně projevit na akciích těžařů. Stal se pravý opak, když koksovatelné uhlí od začátku roku vrostlo o 164 %.

Čínská vláda poměrně překvapila tím, že do bankovního systému vložila velký objem peněz, což pozitivně ovlivnilo aktivitu ve výstavbě a poptávku po materiálech pro výrobu oceli jako koksovatelné uhlí a železnou rudu.

Analytici a zástupci průmyslového sektoru nicméně varují, že poslední růst cen uhlí nemusí mít dlouhého trvání. Analytik Tom Price z Morgan Stanley zmínil, že podmínky v provincii Shanxi se začaly zlepšovat, zatímco čínské úřady plánují zvýšit produkci energetického uhlí, aby zabránily dalšímu růstu cen. Růst cen koksovatelného uhlí nad 200 dolarů za tunu by měl podpořit produkci společností v Severní Americe.

Obecně se očekává, že ceny uhlí v krátkém období mohou zaznamenat korekci, nicméně málokdo očekává výrazný propad cen uhlí. Důvodem jsou právě opatření čínských úřadů, které mají zájem na tom, aby se předešlo bankrotům v čínském uhelném průmyslu.

Reakce čínských úřadů na růst cen uhlí

Největší čínský těžař uhlí Shenhua zvýší produkci energetického uhlí díky úsilí čínských úřadů zabránit dalšímu růstu cen. Čínská vláda sleduje kromě finanční stability těžařů i zájem spotřebitelů, a ti si začali na vysoké ceny stěžovat.

Čínská vláda umožnila zvýšit produkci uhlí i pro společnosti Inner Mongolia Yitai Group a China Huadian. Prozatím se jedná o povolení zvýšení produkce v září.

Ceny energetického uhlí se zvýšily z podobných důvodů jako koksovatelné, ale ne tak výrazně. Cena benchmarku v Číně se letos zvýšila o téměř 50 %, což se nelíbilo elektrárnám a ocelárnám a čínská vláda nyní intervenuje pro stabilizaci cen.

Čínští těžaři se dohodli na společném zvýšení produkce uhlí 200 tisíc tun za den, když cena energetického uhlí po dva týdny vzroste nad 460 juanů za tunu. Podle úřadu CCTD cena uhlí tento týden překročila 554 juanů. Dohoda dále specifikuje, že se produkce uhlí bude více zvyšovat při cenách 480 a 500 juanů za tunu. Stejně tak se má podle dohody snižovat produkce uhlí, když cena klesne pod určitou hranici.

Podle analytiků Citigroup chce vláda ceny energetického uhlí udržet v rozpětí 450-500 juanů za tunu (67-75 USD).

Následující obrázek ukazuje vývoj celkové produkce uhlí v Číně (růžová křivka), cenu australského koksovatelného uhlí (bílá křivka) a cenu energetického uhlí v Newcastle (modrá křivka) podle cen z 21. září.

Zdroj: Bloomberg, Financial Times

Vojtěch Cinert, Fio banka, a.s.