Denní report - čtvrtek 28.08.2014

28.8.2014 22:11

ČR: V Praze výrazný pokles, SRN: Německé akcie v červeném, USA: Revize HDP nepomohla

Pražská burza

Očekávané události

09:00 HDP (q-q) (2Q - předběžný údaj): odhady: --, předchozí: 0,0 %
09:00 HDP (y-y) (2Q - předběžný údaj): odhady: --, předchozí: 2,6 %
10:00 Měnová zásoba M2 (y-y) (červenec): odhady: --, předchozí: 3,9 %

Popis trhu

Na pražskou burzu dolehla nervozita ohledně dění na Ukrajině a zároveň došlo k vybírání krátkodobých zisků, když index PX v posledních týdnech rychle posílil o více jak 5%. Dnešní pokles indexu PX o 1,69% na 975,91 bodů je nejvýraznější ztrátou za poslední téměř dva měsíce. Objem obchodů se proti včerejšku mírně zvednul a přesáhnul 0,7 mld. Kč. Nejvíce negativních bodů do indexu přidávaly finanční tituly. Erste se vrátila hluboko pod 550 Kč a ztratila 3,36%. Více jak 2% oslabila i pojišťovací skupina VIG. Komerční banka oslabila o 1% a vrátila se na 4800 Kč. Dnešek byl rovněž ve znamení zveřejňování výsledků menších emisí. Nejlepší čísla prezentovala Fortuna, úvodní růst však nevydržel a titul zavíral se ztrátou 0,7%. Zklamání naopak přinesly výsledky Pegasu, který představil slabší provozní čísla, než čekal trh. Akcie poklesaly o 1,4% a ustoupily tak z včera dosažených mnohaletých maxim. Výsledky likérky Stock Spirit nepřinesly výraznější odezvu ze strany klientů. Orco místo výsledků zatím ohlásilo datum ukončení obchodování na pražské burze a prodej projektu Zlota 44. Pohyby v následujících dnech před ukončením obchodování bude spíše technického rázu a tomu přičítáme i dnešní růst o téměř 13%. S novou „odpisovou“ cenou ve výši 0,75 Kč a doporučím prodat v zádech od Erste Group dnes oslabily akcie NWR o téměř 5%. V kladných číslech kromě Orca zakončily den i akcie mediální CME (+2,9%), které doháněly včerejší růst z USA.

Podnikové zprávy

Pegas Nonwovens

Výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens dnes před otevřením trhu oznámil své hospodářské výsledky za 2Q 2014, resp. 1H 2014. Společnost kromě čistého zisku vykázala za druhé letošní čtvrtletí slabší výsledky, než jsme očekávali a než odhadoval trh. Výnosy meziročně stouply pouze o 9,4 % na 52,6 mil. EUR, zatímco my jsme očekávali 56,3 mil. EUR a tržní konsensus byl posazen ve výši 55,8 mil. EUR. Pegas tak vykázal o něco slabší produkci, než jsme odhadovali a rovněž tvorba zásob byla výraznější, než jsme očekávali s negativním dopadem do prodejů. Díky tomu byly výnosy pod našimi odhady (i pod odhady trhu). EBITDA zisk dosáhl úrovně 9,9 mil. EUR (+8,8 % y/y) a byl rovněž pod naším očekáváním i pod tržním konsensem, když se negativně projevily zejména nižší než očekávané výnosy. Nižší než námi odhadované provozní náklady nestačily vykompenzovat slabší výnosy. EBIT byl ve výši 6,2 mil. EUR, na stejné úrovni jako v loňském roce (náš odhad činil 6,7 mil. EUR). Pouze čistý zisk ve výši 5 mil. EUR byl nad odhady trhu (i nad našimi očekáváními), když Pegas vykázal čisté kurzové zisky na úrovni 1,5 mil. EUR, zatímco my jsme odhadovali nevýraznou změnu na této položce. Tento pozitivní kurzový vliv má však zejména charakter nerealizovaných zisků nemající konkrétní dopad do hotovostní pozice společnosti. Zejména díky této účetní položce tak čistý zisk za 2Q 2014 dosáhl 35% meziročního růstu na výše zmíněných 5 mil. EUR. Bez tohoto pozitivního kurzového vlivu by se čistý zisk za 2Q 2014 dle našich odhadů pohyboval kolem úrovně 4 mil. EUR.

Pegas dále potvrdil letošní výhled EBITDA, když stále předpokládá meziroční růst v rozmezí 12 – 22 %.

Z důvodu slabších čísel na provozní úrovni hospodaření hodnotíme dnešní výsledky negativně.

Fortuna

Fortuna reportovala své hospodářské výsledky za první polovinu roku 2014, které hodnotíme pozitivně. Přestože naše odhady patřily na provozní úrovni k nejoptimističtějším na trhu, reportované výsledky Fortuny na všech úrovních naše odhady mírně překonaly. Fortuna reportovala meziroční nárůst celkových přijatých sázek o 21 % při úrovni 333,2 mil. EUR. a očekávání trhu 330,3 mil. EUR. Hrubé výhry dosáhly v 1H 2014 vyšších hodnot 65,9 mil. EUR ve srovnání s konsensem analytické obce 64,7 mil. EUR. Výnosy Fortuny za 1H 2014 byly v souladu s naším očekáváním na úrovni 54,8 mil. EUR. Provozní výsledek hospodaření na úrovni EBITDA reportovala Fortuna meziročně vyšší o 16 % ve výši 15 mil. EUR při očekávání trhu 13,9 mil. EUR. Přes dobré pololetní výsledky Fortuna potvrdila celoroční výhled, který počítá s meziročním růstem EBITDA o 5 – 10 % po očištění o jednorázové položky, vzhledem k absenci velkých sportovních akcí v druhé polovině letošního roku.

Stock Spirits Group

Skupina Stocks Spirits, největší výrobce vodky v Polsku a ČR, oznámila výsledky za první pololetí. Negativně se na nich projevilo zvýšení spotřební daně v Polsku a Itálii.

Skupina Stock Spirits v prvním pololetí dosáhla zisku 16,8 mil. EUR (0,084 EUR na akcii). Ve stejném období loňského roku dosáhla ztráty 10,7 mil. EUR spojené především se vstupem na londýnskou burzu.

Tržby poklesly na 137,7 mil. EUR z 153,1 mil. EUR za první pololetí loňského roku. Na výsledku se negativně projevilo především lednové zvýšení spotřební daně na tvrdý alkohol v Polsku a vývoj kurzu české koruny.

Společnost vyplatí dividendu ve výši 0,0125 EUR na akcii s rozhodným dnem 2. září.

Podíl společnosti na polském trhu vzrostl na 38,4 % z 38,2 % v prvním pololetí 2013, navzdory poklesu celého trhu. V České republice společnost zaznamenala opačný vývoj, tržby rostly pomaleji než trh.

Německo

Hlavní zprávy

CPI (m-m) (srpen)

aktuální hodnota: 0,0 %
očekávání trhu: 0,0 %
předchozí hodnota: 0,3 %

CPI (r-r) (srpen)

aktuální hodnota: 0,8 %
očekávání trhu: 0,8 %
předchozí hodnota: 0,8 %

 CPI – harmonizováno dle EU (m-m) (srpen)

aktuální hodnota: 0,0 %
očekávání trhu: 0,0 %
předchozí hodnota: 0,3 %

CPI – harmonizováno dle EU (r-r) (srpen)

aktuální hodnota: 0,8 %
očekávání trhu: 0,8 %
předchozí hodnota: 0,8 %

Změna počtu nezaměstnaných (srpen)

aktuální hodnota: 2 tis.
očekávání trhu: -5 tis.
předchozí hodnota: -12 tis. / revize: 12 tis.

 Míra nezaměstnanosti (srpen)

aktuální hodnota: 6,7 %
očekávání trhu: 6,7 %
předchozí hodnota: 6,7 %

Hlavní zprávy (eurozóna)

Indikátor obchodního klimatu (srpen)

aktuální hodnota: 0,16
očekávání trhu: 0,10
předchozí hodnota: 0,17

Ekonomická důvěra (srpen)

aktuální hodnota: 100,6
očekávání trhu: 101,5
předchozí hodnota: 102,2 / revize: 102,1

Sentiment v průmyslu (srpen)

aktuální hodnota: -5,3
očekávání trhu: -4,5
předchozí hodnota: -3,8

Sentiment ve službách (srpen)

aktuální hodnota: 3,1
očekávání trhu: 3,5
předchozí hodnota: 3,6

 Spotřebitelská důvěra (srpen)

aktuální hodnota: -10,0
očekávání trhu: -10,0
předchozí hodnota: -10,0

Peněžní zásoba M3 (y-y) (červenec):

aktuální hodnota: 1,8 %
očekávání trhu: 1,5 %
předchozí hodnota: 1,5 %

Peněžní zásoba M3 (průměr za tři měsíce) (červenec):

aktuální hodnota: 1,5 %
očekávání trhu: 1,3 %
předchozí hodnota: 1,1 %

Očekávané události

08:00 Maloobchodní tržby (m-m) (červenec): odhady: 0,1 %, předchozí: 1,3 %
08:00 Maloobchodní tržby (y-y) (červenec): odhady: 1,5 %, předchozí: 0,4 %

Eurozóna

11:00 Míra nezaměstnanosti (červenec): odhady: 11,5 %, předchozí: 11,5 %
11:00 CPI odhad (y-y) (srpen): odhady: 0,3 %, předchozí: 0,4 %
11:00 CPI jádrový (y-y) (srpen - předběžný): odhady: 0,8 %, předchozí: 0,8 %

Popis trhu

Německé akcie končí dnešní obchodování v červených číslech. Prodejní náladu na trhy přinesly zprávy o zapojení ruských vojsk do bojů na východě Ukrajiny. Index DAX se krátce před koncem obchodování pohybuje se ztrátou 1,1% v okolí 9 460 bodů. Nedaří se zejména Adidasu (ADS -2,7%), Lufthanse (LHA -2,4%) a chemičce Lanxess (LXS -2,9%). Prodejní náladě nejlépe vzdoruje Fresenius Medical (FME +0,5%).

Podnikové zprávy

Deutsche Bank

Úřad pro finanční etiku (FCA) udělil londýnské pobočce největší evropské banky pokutu pro nesrovnalosti v účetnictví mezi roky 2007 a 2013. Deutsche Bank chybně uvedla více než 29 milionů CFD transakcí s finančními deriváty.

Pokuta pro Deutsche Bank je druhá největší pokuta, kterou kdy úřad udělil. Původní výše pokuty byla dokonce 6,7 mil. GBP, německá banka ale souhlasila s vyrovnáním v počáteční fázi vyšetřování.

V současné době banka čelí i dalším vyšetřování v Evropě a USA.

Stefan Krause, finanční ředitel banky, minulý měsíc sdělil, že banka investuje miliardu euro na zlepšení svých kontrolních a hlásících systémů.

USA

Hlavní zprávy

Index výrobní aktivity kansaského FEDu (srpen)

aktuální hodnota: 3
očekávání trhu: 7
předchozí hodnota: 9

Pokračující prodeje domů (m-m) (červenec)

aktuální hodnota: 3,3 %
očekávání trhu: 0,5 %
předchozí hodnota: -1,1 % / revize: -1,3 %

 Pokračující prodeje domů (r-r) (červenec)

aktuální hodnota: -2,7 %
očekávání trhu: -3,5 %
předchozí hodnota: -4,5 % / revize: -4,7 %

Bloomberg index spotřebitelského komfortu (24. srpen)

aktuální hodnota: 37,3
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 36,6

Osobní spotřeba (2Q)

aktuální hodnota: 2,5 %
očekávání trhu: 2,4 %
předchozí hodnota: 2,5 %

Jádrový index výdajů na osobní spotřebu (2Q)

aktuální hodnota: 2,0 %
očekávání trhu: 2,0 %
předchozí hodnota: 2,0 %

HDP anualizované (2Q)

aktuální hodnota: 4,2 %
očekávání trhu: 3,9 %
předchozí hodnota: 4,0 %

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (23. srpen)

aktuální hodnota: 298 tis.
očekávání trhu: 300 tis.
předchozí hodnota: 298 tis. / revize: 299 tis.

 Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (16. srpen)

aktuální hodnota: 2527 tis.
očekávání trhu: 2510 tis.
předchozí hodnota: 2500 tis. / revize: 2502 tis.

Deflátor HDP (2Q)

aktuální hodnota: 2,1 %
očekávání trhu: 2,0 %
předchozí hodnota: 2,0 %

Očekávané události

V pondělí 1.9.2014 je v USA státní svátek (Labor Day).

14:30 Osobní příjem (červenec): odhady: 0,3 %, předchozí: 0,4 %
14:30 Osobní výdaje (červenec): odhady: 0,2 %, předchozí: 0,4 %
14:30 Index jádrových výdajů na osobní spotřebu (m-m) (červenec): odhady: 0,1 %, předchozí: 0,1 %
14:30 Index jádrových výdajů na osobní spotřebu (y-y) (červenec): odhady: 1,5 %, předchozí: 1,5 %
15:00 ISM Milwaukee (srpen): odhady: 60,00, předchozí: 63,87
15:45 Chicago index nákupních manažerů (srpen): odhady: 56,5, předchozí: 52,6
15:55 Spotřebitelská důvěra dle University of Michigan (srpen - konečný): odhady: 80,0, předchozí: 79,2

Popis trhu

Americké akcie otvíraly na denních minimech, když se projevila vyšší nervozita kvůli dění na Ukrajině. Na druhou stranu bylo znát, že podstatně větší negativní dopady jsou nadále v Evropě, kde klesly indexy o více jak o 1%, naopak v USA došlo postupně ke smazání většiny ztrát. Index Dow Jones oslabil o 0,25%, technologický Nasdaq zavřel slabší o 0,26%. Širší S&P se po dvou dnech vrátil pod hranici 2000 bodů. Obchodní aktivita byla nadále velmi nízká, když již po osmé v řadě nebyl zobchodovaný objem větší než 5 mld. kusů akcií. Brzdou lepší výkonnosti byly rovněž reportované výsledky obchodních řetězců, které převážily nad vylepšenou hodnotou růstu HDP. První revize upravila růst za 2Q o 4,2% z původních 4%. Ztráty byly k vidění především u maloobchodních prodejců, kteří uzavírají svými reporty výsledkovou sezonu. Prodejce Williams-Somona nepotěšil svým výhledem a akcie klesly o více jak 11%. Ztráty si připsaly i prodejci oblečení Guess? (-8% snížený ziskový výhled pro letošní rok) a Abercrombie (-5% vyšší pokles tržeb než čekal trh). Po včerejším silném růstu zkorigovaly své zisky i akcie JC Penney, když broker BTIG snížil doporučení. Z hlavních sektorů se dařilo pouze utilitám s růstem o 0,5%.

Podnikové zprávy

Abercrombie & Fitch

Oděvnímu řetězci s módou pro dospívající se nedaří v ostré konkurenci „fast fashion“ značek.

Zředěný zisk na akcii za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2015 vzrostl na 0,17 USD z 0,14 USD za stejné období minulého fiskálního roku. Na výsledku se pozitivně projevilo snížení nákladů. Tržby klesly o 5,8 % na 890,6 mil. USD z 945,7 mil. USD za stejné období loňska.

Analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali zředěný zisk na akcii ve výši 0,119 USD a tržby ve výši 909,8 mil. USD.

Porovnatelné tržby z obchodů v provozu nejméně rok klesly o 7 %.

Společnosti se nedaří v konkurenci značek, které jsou schopné rychleji přenést trendy z módních mol na pulty obchodů, tedy např. Forever 21 nebo H&M. Celé odvětví se potýká s nízkou návštěvností obchodů, řetězce se tak snaží lákat zákazníky výraznými slevami. Nedaří se ani konkurenčním značkám American Eagle Outfitters (pokles porovnatelných tržeb o 7 %) a Aeropostale (13% pokles porovnatelných tržeb).

Abercrombie & Fitch v letošním roce plánuje otevření celkově až 14 nových obchodů a 8 až 10 outletů. V průběhu roku dojde k zavření asi 60 obchodů, kterým skončí pronájem.

Společnost potvrdila výhled pro svůj fiskální rok 2015, očekává zředěný zisk na akcii v rozmezí 2,15 USD až 2,35 USD.

V průběhu uplynulého čtvrtletí společnost uskutečnila zpětný výkup akcií v hodnotě 60 mil. USD.

Dollar General

Největší americký diskontový obchod Dollar General reportoval výsledky za 2Q a potvrdil svůj záměr koupit konkurenta Family Dollar Stores, který jeho původní nabídku odmítl.

Důvodem odmítnutí je strach o nepovolení transakce od antimonopolního úřadu, který by mohl zamítnout spojení prvního s třetím největším hráčem na trhu. Jiné zdroje zase naznačují, že se Family Dollar pouze snaží vyšponovat cenu o kousek výš.

Dollar General ve druhém kvartálu oznámil růst tržeb na 4,72 mld. USD (+7,5 %) a čistý zisk 251,3 mil. USD (+2,4 %) neboli 83 centů na jednu akcii. Analytici Thompson Reuters byli na úrovni tržeb zklamáni, když odhadovali prodeje ve výši 4,77 mil. USD.

 

Signet Jewelers

Signet Jewelers, severoamerický prodejce luxusních šperků, reportoval ve 2Q růst tržeb na 1,23 mld. USD (+39,3 %). Za většinou ze zmíněného růstu stojí akvizice značky Zale, která přinesla celých 247,5 mil. USD z nových 345,7 mil. USD. Organické tržby pak firmě vzrostly o 6,3 %. Čistý zisk dosáhl výše 58 mil. USD (-14 %) neboli 73 centů na jednu akcii.

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení