Erste Group: Informace z konferenčního hovoru
Erste Group pořádala v pátek 3. 11. 2017 konferenční hovor pro analytiky a investory, ze kterého shrnujeme nejdůležitější body.
Výhled hospodaření na rok 2018 při návratnosti vlastního kapitálu očištěného o nehmotný majetek na úrovni >10 % je založen na předpokladech: 1) meziročně stabilní čisté úrokové marže, 2) minimálně 5% růstu objemu úvěrů, 3) mírného meziročního růstu poplatkových výnosů a 4) meziročně stabilních provozních nákladů (2-3% růst personálních nákladů v ČR a na Slovensku by měla vyvážit nákladová disciplína banky v jiných oblastech). Management Erste Group předpokládá, že průměrná hodnota vlastního kapitálu banky očištěného o nehmotná aktiva dosáhne za rok 2018 minimálně 11,8 mld. eur, přičemž 10% rentabilita vlastního kapitálu představuje dolní hranici výhledu s prostorem k pozitivnímu překvapení.
Cílovým stavem pro kapitálovou přiměřenost (CET1) banky ve střednědobém horizontu je cca 13 %. Kapitál nad rámec této úrovně chce Erste vracet akcionářům prostřednictvím dividend. Dopad zavedení standardu IFRS 9 (ve 1Q/18) na kapitálovou přiměřenost banky by měl představovat cca 40 bazických bodů.
Komentář analytika: Páteční negativní povýsledková reakce akcií Erste Group byla zpravodajskými agenturami interpretována jako zklamání investorů ze slabého výhledu hospodaření Erste na rok 2018. My se s tímto hodnocením neztotožňujeme. Naše aktualizovaná projekce čistého zisku Erste Group na rok 2018 počítá s hodnotou 1 309 mil. eur, což při předpokládané průměrné úrovni vlastního kapitálu banky (TE) ve výši 11,9 mld. eur odpovídá rentabilitě vlastního kapitálu (RoTE) ve výši 10,9 %. To je dle našeho názoru stále v souladu s výhledem managementu Erste stejně jako konsensuální tržní projekce dle agentury Bloomberg s odhadovaným čistým ziskem 1 328 mil. eur (RoTE 11 %). Domníváme se, že stejně jako v letošním roce (cíl pro RoTE nadále >10 %, přičemž za 9M 2017 dosahuje RoTE 11,9 %) management Erste volí záměrně dolní hranici výhledu hospodaření spíše konzervativně s cílem zachovat si co největší prostor pro potenciální pozitivní překvapení trhu.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- Dividenda Erste Group Bank v roce 2024 a dalších letech (+komentář analytika)
- ČNB snižuje sazbu proticyklické kapitálové rezervy na 1,75 %
- Erste: Goldman Sachs zvýšilo cílovou cenu akcií na 44,3 EUR a ponechalo doporučení na „neutral“
- Erste: Mediobanca zvyšuje cílovou cenu akcií na 47 EUR se stálým doporučení na "outperform"
- Erste Group Bank: Citi zvýšila cílovou cenu akcií na 45,5 EUR se stávajícím doporučením „buy“
Nejnovější:
- Široký index S&P 500 rostl o 0,11 %, opět posunul rekord
- Americké trhy s malými změnami
- Německá burza před svátky uzavřela obchodování na zelené nule
- Pražská burza uzavřela březen v zisku
- USA: Index výrobní aktivity kansaského Fedu v březnu klesl na -7 b. při odhadu poklesu na -5 b.
- USA: Zásoby plynu podle EIA k 22. 3. klesly o 36 mld. kubických stop při očekávání poklesu o 27 mld.
- USA: Index spotřebitelské důvěry University of Michigan podle konečných dat v březnu na 79,4 b.
- USA: Pokračující prodeje domů v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,6 % při očekávání 1,5% růstu
- Americké indexy po otevření burz mírně rostou, BoA navýšila doporučení na Estee Lauder (+4,2 %)
- Rušení pokynů na trzích BCPP, RM-S a Xetra v důsledku změny kroku kotace od 1. 4.