Denní report - čtvrtek 20.08.2015

20.8.2015 21:37

ČR: Pražská burza podlehla negativnímu sentimentu v zahraničí, index ztratil 1,80%, SRN: Německá burza zakončila hluboce ve ztrátě; index DAX se propadl o 2,34 %, USA: Americké trhy prohloubily ztráty; S&P dosáhl největší denní ztráty od prosince roku 2014

Pražská burza

Popis trhu

Akcie na pražské burze dnes nedokázaly čelit výprodejům v zahraničí, většina likvidních emisí výrazně ztrácela a index PX-TR oslabil o silných 1,8%. V čele prodejního pelotonu stanula „hvězda“ uplynulých týdnů – rakouská Erste Bank, jež za solidní aktivity (240 mil. Kč) oslabila o 5,6% se závěrem na 738,10 Kč. Nedařilo se ani dalším finančním titulům – pojišťovna VIG odepsala 1,2% a kotvila tak na novém 3letém minimu v blízkosti hranice 800 Kč, Komerční banka pak uzavřela seanci o 1,12% níže na 5226 Kč při nejvyšším denním objemu 259 mil. Kč. Lesk v podobě brzkého zařazení do indexu MSCI se postupně vytrácí u akcií Pegasu, u něhož roste ochota investorů uzavírat dlouhé pozice a inkasovat tučné zisky. Titul zakončil slabší o 1,4% těsně pod hladinou 940 Kč a při objemu 45 mil. Kč. Po včerejším růstu se nedařilo ani ČEZu (-0,96%), který se vrátil zpět pod 560 Kč. Nová historická minima pak registrovala Fortuna, když uzavírala na 66,70 Kč se ztrátou 3,5%.

Proti proudu dnes pokračovaly pouze akcie O2 ČR (+2%). Za „domácí podpory“ posunuly své maximum na 162,50 Kč po nedávném vyčlenění CETINu. Odštěpená emise byla dnes též mezi rostoucími tituly – se ziskem 3,6% uzavřela na 173,50 Kč.

Podnikové zprávy

Výsledky hospodaření společnosti NWR za 2Q 2015
mil. EUR	2Q 2015	Konsensus trhu*	2Q 2014	y/y
Výnosy	150,9	150,7	173,8	-11,6%
EBITDA	+5,1	5,1	9,4	--
EBIT	-6,3	-5,7	-15,5	-52,6%
Čistý zisk	-12,8	-20,5	-30,2	--

*medián podle průzkumu agentury Reuters

NWR potvrdilo cílový objem letošní produkce na 7,5-8 mil. tun uhlí, prodeje společnost očekává na úrovni 8 mil. tun. Společnost má pro letošní rok zajištěnu průměrnou prodejní cenu 93 EUR/t pro 74% produkce koksovatelného uhlí. Společnost dále potvrdila zvýšení objemu hotovosti o 4,46 mil. EUR.

Výsledky společnosti Stock Spirits za 1H 2015
	1H 2015	Konsensus 1H 2015*	1H 2014
Výnosy (mil. EUR)	108	115	137,7
Čistý zisk (mil. EUR)	0,2	3	16,8
Čistý zisk na akcii (EPS, EUR/a)	0,0012	0,01	0,084

*Průměr dle agentury Reuters

Provozní zisk pře mimořádnými náklady dosáhl 5,2 mil. EUR ( před rokem 23,2 mil. EUR). Celkový objem výroby meziročně klesl na 4,9 mil. 9litrových balení z loňských 6,8 mil. Společnost také oznámila předběžnou dividendu ve výši 0,0125 EUR na akcii.

Společnost ve 2Q zlepšila svoji pozici v Polsku, kde za první kvartál dosáhla velmi slabých čísel. V Polsku výrobci lihovin čelí silně konkurenčnímu prostředí, které tlačí ceny výrobků dolů, negativně se navíc projevuje vyšší spotřební daň, která je zde na lihoviny uvalena od ledna 2014. Management společnosti se dle svých slov více zaměřil na zlepšení kvality svého produktového portfolia v Polsku, především na vylepšení obalů a vývoj nových produktů. V Polsku také společnost v uplynulém kvartále uvedla do provozu nový sklad, který by měl zajistit větší flexibitu a efektivnost dodavatelského řetězce.

Výsledky na ostatních trzích jsou dle managementu společnosti v souladu s očekáváním. V České Republice se prodeje společnosti v 1H meziročně zvýšily o 7,9 %. Silný růst zaznamenaly především bylinné likéry a rumy. Po uvedení dvou nových příchutí rumu Božkov společnost zvýšila svůj tržní podíl v tomto segmentu ze 45,4 % na 53 %. Za zmínku stojí ještě zahájení spolupráce se společností Beam Suntory v Chorvatsku a v Bosně a Hercegovině.

Stock Spirits ve svém výhledu pro celý rok 2015 očekává zisk na úrovni EBITDA v rozmezí 60-68 mil. EUR.

Německo

Hlavní zprávy

PPI (m-m) (červenec):
aktuální hodnota: 0,0 %
očekávání trhu: 0,0 %
předchozí hodnota: -0,1 %

PPI (y-y) (červenec):
aktuální hodnota: -1,3 %
očekávání trhu: -1,3 %
předchozí hodnota: -1,4 %

Očekávané události

08:00 Spotřebitelská důvěra GfK (září): očekávání trhu: 10,1, předchozí hodnota: 10,1

09:30 Index nákupních manažerů Markit/BME (srpen - předběžný): očekávání trhu: 51,6, předchozí hodnota: 51,8

09:30 Index nákupních manažerů ve službách Markit (srpen - předběžný): očekávání trhu: 53,7, předchozí hodnota: 53,8

09:30 Složený index nákupních manažerů Markit/BME (srpen - předběžný): očekávání trhu: 53,6, předchozí hodnota: 53,7

Eurozóna:

10:00 Index nákupních manažerů Markit (srpen - předběžný): očekávání trhu: 52,2, předchozí hodnota: 52,4

10:00 Index nákupních manažerů ve službách Markit (srpen - předběžný): očekávání trhu: 54,0, předchozí hodnota: 54,0

10:00 Složený index nákupních manažerů Markit (srpen - předběžný): očekávání trhu: 53,7, předchozí hodnota: 53,9

16:00 Spotřebitelská důvěra (srpen - první, předběžný): očekávání trhu: -6,9, předchozí hodnota: -7,1

Popis trhu

Index DAX zakončil níže o 2,34 % na 10 432,19 b.

Spolu s poklesem amerických trhů se evropským indexům vůbec nedařilo. Evropský index Euro Stoxx oslabil o 2,06 %. Americký index Nasdaq odepisuje téměř 2 %. Dnes řecký premiér oznámil, že podá rezignaci a naplánoval předčasné volby na 20. září. Vzhledem k nekončící nejistotě v Číně a Řecka je na trzích značná nervozita.

V rámci indexu zakončily v červených číslech všechny tituly. Největší ztráty zaznamenaly Deutsche Bank (DB1; -3,65 %), Commerzbank (CBK; -3,54 %), Allianz (ALV; -3,51 %) a Deutsche Telekom (DTE; -3,57 %). Automobilky pokračují v poklesech, když Volkswagen (VOW3) odepsal 2,16 %, Daimler oslabil o 1,88 % BMW (BMW) ztratilo 2,23 %.

Podnikové zprávy

USA

Hlavní zprávy

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (15. srpna):
aktuální hodnota: 277 tis.
očekávání trhu: 271 tis.
předchozí hodnota: 274 tis.; revize: 273 tis.

Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (8. srpna):
aktuální hodnota: 2254 tis.
očekávání trhu: 2265 tis.
předchozí hodnota: 2273 tis.; revize: 2278 tis.

Bloomberg index spotřebitelského komfortu (16. srpna):
aktuální hodnota: 41,1
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 40,7

Bloomberg index ekonomických očekávání (srpen):
aktuální hodnota: 46,0
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 45,5

Prodeje existujících domů (červenec):
aktuální hodnota: 5,59 mil.
očekávání trhu: 5,43 mil.
předchozí hodnota: 5,49 mil.; revize: 5,48 mil.

Index výrobní aktivity filadelfského FEDu (srpen):
aktuální hodnota: 8,3
očekávání trhu: 6,8
předchozí hodnota: 5,7

Změna zásob plynu podle EIA (14. srpna):
aktuální hodnota: 53
očekávání trhu: 60
předchozí hodnota: 65

Očekávané události

15:45 Index nákupních manažerů Markit (srpen - předběžný): očekávání trhu: 53,9, předchozí hodnota: 53,8

Popis trhu

Index Dow Jones Industrial Average -2,06 % na 16990,82 b.
Index S&P 500 -1,78 % na 2042,52 b.
Index Nasdaq Composite -2,82 % na 4877,487 b.

Dnes trhy po celém světě zaznamenávají silný výprodej. Po německém DAXu, který se propadl o více než 2 %, výrazně klesají americké trhy. Na druhé straně index S&P ze svých maxim dosažených v květnu oslabil „pouze“ o 3,5 % a nachází se stále v úzkém obchodním pásmu.

Poskytovatel internetové televize Netflix ztratil 8,5 %, když akcie mediálních společností jsou pod tlakem kvůli downgradu společnosti Walt Disney, která oslabila o 5 %. Nedaří se ani velkým bankám, Citigroup a Bank Of America odepsaly více než 2,7 %.

Po uzavření trhů zveřejnila společnost HP výsledky za 3Q. Zisk na akcii činil 88 centů, zatímco analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali 85 centů. HP dosáhlo tržeb na úrovni 25,3 mld. dolarů při očekávání 25,4 mld. dolarů. Společnost na 4Q stanovila výhled zisku v rozmezí 92-98 centů, zatímco analytici očekávali 1 dolar.

Americká ropa WTI se obchodovala kolem 41 dolarů, zatímco Brent začal „dohánět“ WTI a zdá, že opustil cenu 50 dolarů a aktuálně ztrácí 1,5 % na 46,5 dolaru za barel.

Ačkoliv oslabující dolar (EUR/USD; +0,73 %; 1,12) příliš nepomohl ropě, tak výrazně pomáhá jiným komoditám. Zlato roste o 2,2 %, stříbro posiluje o 2,1 % a měď je výše o 2 %.

 

Podnikové zprávy

Výsledky společnosti NetApp za 1Q 2016
	1Q 2016	Konsensus 1Q 2016*	1Q 2015
Tržby (mld. USD)	1,34	1,32	1,49
Čistý zisk (mil. USD)	89	73	197,5
Čistý zisk na akcii (EPS, USD/a)	0,29	0,23	0,6

*průměr z odhadů dle agentury Bloomberg

Společnost v uplynulém čtvrtletí překonala odhady analytiků na poli zisku i tržeb. Do hospodářského výsledku se pozitivně promítla především vyšší poptávka po skladování dat. Společnost v současné době přechází od poskytování hardwaru, softwaru a služeb právě směrem ke správě dat. Výše zmíněná změna zaměření v kombinaci s přechodem řady zákazníků směrem ke cloudovým řešením konkurenčních firem způsobila, že tržby společnosti klesaly 7 kvartálů v řadě.

Pozitivním překvapením se stal výhled pro následující kvartál, ve kterém společnost očekává čistý zisk v rozmezí 0,55-0,6 USD na akcii. To je výrazně nad odhady analytiků, kteří v průměru očekávají EPS ve výši 0,46 USD.

Akcie společnosti NetApp (NTAP) reagují na zveřejněné výsledky silným růstem. Ve včerejší poobchodní fázi se jejich cena vyšplhala na 33,4 USD a oproti včerejšímu closu tak posílily o 12 %. Díky tomu se tržní kapitalizace společnosti dostala nad hranici 10 mld. USD.

Cesta NetAppu, který byl založen v roce 1992 trojicí David Hitz, James Lau a Michael Malcolm, na burzu Nasdaq byla poměrně rychlá. Již po dvou letech existence do společnosti investoval známý venture kapitálový fond Sequoia Capital, IPO se následně uskutečnilo v roce 1995. V současnosti patří mezi největší konkurenty NetAppu společnosti EMC Corporation, Seagate Technology a Western Digital. Přes polovinu tržeb společnost generuje na území USA.

Komodity

Odstávky amerických rafinérií jsou za dveřmi a zvýší přebytek ropy na trhu

Cena ropy WTI se přiblížila hranici 40 dolarů za barel a někteří analytici nevylučují další propad cen ropy. Fundamenty na fyzickém trhu v příštích měsících naznačují, že fyzický trh bude nadále pod tlakem.

Jako každou středu americký úřad EIA zveřejnil stav zásob ropy v minulém týdnu, podle kterého se zásoby zvýšily. Důvodem byly nadprůměrné importy a neplánovaná odstávka velké rafinérie BP na americkém středozápadě. Tato rafinérie má kapacitu 450 tisíc barelů za den.

Každý podzim v USA probíhá sezóna plánovaných odstávek rafinérií kvůli údržbě a opravám. Tento podzim se očekávají větší odstávky než před rokem, protože řada rafinérií kvůli vysokým maržím odstávky odkládala. V souvislosti s výrazně nižší poptávkou po ropě se nejčastěji mluví o potenciálním naplnění klíčového zásobovacího uzlu Cushing ve státu Oklahoma. Odstávky rafinérií na fyzickém trhu vytvoří větší tlak na spotové ceny ropy.

V současné době rafinérie v USA a Evropě operují kolem 95 % své kapacity. Vysoká poptávka po benzínu v letních měsících udržela cenu ropy u ceny 60 dolarů, na druhé straně motoristická sezóna končí. Ceně ropy rovněž výrazně pomohl oslabující dolar, který měl maximum v polovině března. Ačkoliv predikovat vývoj dolaru je těžké, tak predikovat fyzický trh je poměrně snadné, protože je výrazně cyklický. Otázka je, jaký dopad fyzický trh bude mít na trh futures.

Podle společnosti Genscape, která poskytuje energetické informace, se poptávka v USA může v příštích měsících snížit o více než 1 mil. barelů za den. Nižší objem zpracované ropy sníží nabídku rafinérských produktů, tím se mohou ceny produktů udržet na vyšších úrovních. Tyto faktory jsou klíčové pro očekávání rafinérských marží, protože bude záležet na spotřebitelské poptávce po těchto produktech. Pokud se výrazně nesníží spotřeba benzínu, tak by odstávky rafinérií mohly i marže hypoteticky navýšit.

První graf ukazuje vývoj čtyřtýdenní průměr poptávky po surové ropě v USA. V září (S) a říjnu (O) by mohly být největší odstávky v letošním roce.

 

Letošní podzim je zajímavý i tím, že v USA a ve světě jsou největší zásoby ropy v historii, a podle některých analytiků odstávky budou podstatně vyšší než v minulosti. Nicméně některé rafinérie se mohou pokusit změnit plán a odstávky odložit na jinou dobu, protože v současné době jsou v rafinérském segmentu velice příznivé marže díky nízkým cenám ropy.

Následující graf ukazuje vývoj zásob ropy a destilátů v zemích OECD.

Vojtěch Cinert
Fio banka, a.s.
Prohlášení