Denní report - čtvrtek 05.03.2015

5.3.2015 22:08

ČR: Pražská burza následovala okolní růst, Fortuna ale po výsledcích propadla (-13,7%), SRN: Německá burza i přes slabší makrodata na novém vrcholu díky ECB, USA: Wall Street dnes přerušila dvoudenní poklesy, nicméně růst byl jen mírný

Pražská burza

Očekávané události

10:00 Devizové rezervy (únor): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: $52,4 mld.

Popis trhu

Index pražské burzy PX-TR dnes následoval okolní trhy a posílil o 1,49% na 1505,8b. tažený Komerční bankou (+3,55%) s největší obchodní aktivitou 354 mil. Kč a pojišťovnou VIG (+3,45%). VIG tak uzavřel na 7letém maximu po oznámení o zařazení do východoevropského indexu CECE. Naopak vyřazení čeká emise NWR (-4,7%) a Unipetrol (-0,8%), které dnes čelily prodejnímu tlaku. Unipetrol se tak i přes včera zveřejněné solidní únorové ukazatele marží opět vzdálily metě 140 Kč.

V růstové korekci po předchozím oznámení ze strany PPF ohledně rozdělení společnosti na 2 entity pokračovaly akcie O2 ČR. Se ziskem 1,64% uzavřely na 186 Kč a dorovnaly tak úterní sekundární „gap“, opět za patrné přítomnosti kupců absorbující slušnou nabídku. Denní objem opět pokořil hranici 100 mil. Kč. Po klesající sérii se dnes dařilo i rakouské Erste, která zpevnila o 1,07%.

Propadákem dne se naopak staly akcie Fortuny po zveřejnění nevalného výhledu pro tento rok. Ty odepsaly bezmála 14% a ponořily se dokonce pod říjnová minima se závěrem na 113 Kč! Slabý výhled a revize dividendové politiky velmi pravděpodobně vyvolá změny doporučení í cílových cen v dalších dnech, proto čekejme pokračující tlak na tento titul.

Podnikové zprávy

Fortuna

Fortuna vydala ranní report s hospodářskými výsledky za druhou polovinu roku 2014 a pro akcionáře společnosti to z našeho pohledu není příjemné čtení. Ranní report vnímáme zejména vhledem k horšímu výhledu hospodaření pro rok 2015 i přehodnocení dividendové politiky společnosti negativně a  očekáváme dnešní negativní reakci kurzu akcií sázkové společnosti.

Přestože společnost splnila svůj výhled, který počítal s přijatými sázkami ve výši 645 mil. EUR a růstem očištěné EBITDA o 10 – 20 % představují i samotné reportované výsledky pro nás mírné zklamání. Fortuna reportovala meziroční nárůst celkových přijatých sázek o 18,5 % při úrovni 672,4 mil. EUR v souladu s tržním očekáváním. Hrubé výhry dosáhly v roce 2014 vyšších hodnot 132,6 mil. EUR v souladu s naším odhadem. Výnosy Fortuny za rok 2014 dosáhly 109,6 mil. EUR, což představuje meziroční nárůst o 13 %. Provozní výsledek hospodaření na úrovni EBITDA očištěný o jednorázové efekty ve výši 27,8 mil. EUR je pro nás zklamáním navzdory 13,5% meziročnímu růstu. Z našeho pohledu slabší EBITDA jde na vrub o 15,4 % y/y vyšším provozním nákladům společnosti, které dosáhly 81,2 mil. EUR. Největší položku provozních nákladů představovaly ostatní provozní náklady ve výši 40,3 mil. EUR (y/y +22,3 %) z titulu streamování obsahu a live feed (Bwin). Rovněž reportovaná hodnota na úrovni čistého zisku je pro nás mírným zklamáním. V roce 2014 společnost dosáhla čistého zisku ve výši 15,9 mil. EUR, což představuje asi 2% nárůst oproti předchozímu roku.

Fortuna v současnosti přehodnocuje svou dividendovou politiku, která doposud počítala s výplatním poměrem 70 – 100 % konsolidovaného čistého zisku, a předpokládá se, že dojde ke snížení výplatního poměru vzhledem k plánovaným investicím do dalšího rozvoje společnosti. Finální dividendová politika a návrh výplaty dividendy bude zveřejněn spolu s pozvánkou na valnou hromadu, která se bude konat v květnu 2015.

Největším zklamáním ranního reportu je pro nás výhled společnosti pro letošní rok. Výhled hospodaření společnosti pro letošní rok počítá vzhledem ke zrušení manipulačního poplatku na Slovensku a dalším plánovaným investicím do rozvoje společnosti s poklesem EBITDA o 20 – 25 %. Růst celkových přijatých sázek očekává společnost na hodnotu 730 mil. EUR (y/y 9%). V reakci na výše uvedené zprávy stahujeme naše investiční doporučení pro akcie Fortuny a naši cílovou cenu dáváme do revize.

ČEZ

Analytici Goldman Sachs zvýšili cílovou cenu elektrárenské společnosti ČEZ na 698 Kč z 669 Kč při stávajícím hodnocení „neutral/neutral“. Commerzbank cílovou cenu zvýšila na 583 Kč z 535 Kč, doporučení ponechala na „reduce“.

VIG, NWR, Unipetrol

Vídeňská burza se rozhodla v rámci čtvrtletních úprav indexu CECE EUR zařadit akcie pojišťovny VIG, naopak vyřadí Unipetrol a NWR. Změny platné od 23. března se dotknou také některých polských a maďarských titulů.

Německo

Hlavní zprávy

Podnikové objednávky (m-m) (leden):
aktuální hodnota: -3,9 %
očekávání trhu: -1,0 %
předchozí hodnota: 4,2 % / revize: 4,4 %

Podnikové objednávky (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (leden):
aktuální hodnota: -0,1 %
očekávání trhu: 2,6 %
předchozí hodnota: 3,4 % / revize: 3,9 %

Index nákupních manažerů ve stavebnictví (únor):
aktuální hodnota: 53,1 b.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 49,5 b.

Index nákupních manažerů v maloobchodě (únor):
aktuální hodnota: 51,5 b.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 52,3 b.

Hlavní zprávy (eurozóna)

Index nákupních manažerů v maloobchodě (únor):
aktuální hodnota: 46,4 b.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 46,6 b.

Refinanční sazba ECB (5. března):
aktuální hodnota: 0,050 %
očekávání trhu: 0,050 %
předchozí hodnota: 0,050 %

Depozitní sazba ECB (5. března):
aktuální hodnota: -0,200 %
očekávání trhu: -0,200 %
předchozí hodnota: -0,200 %

Zápůjční sazba ECB (5. března):
aktuální hodnota: 0,300 %
očekávání trhu: 0,300 %
předchozí hodnota: 0,300 %

Očekávané události

08:00 Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno) (leden): očekávání trhu: 0,5 %, předchozí hodnota: 0,1 %
08:00 Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (leden): očekávání trhu: -0,2 %, předchozí hodnota: -0,7 %

Očekávané události (eurozóna)

11:00 HDP (sezónně očištěno) (q-q) (4Q - předběžný): očekávání trhu: 0,3 %, předchozí hodnota: 0,3 %
11:00 HDP (y-y) (sezónně očištěno) (4Q - předběžný): očekávání trhu: 0,9 %, předchozí hodnota: 0,9 %

Popis trhu

DAX si připsal rovné procento na 11504,01 b. Objednávky německých podniků v lednu meziměsíčně klesly o 3, 9 % při očekávaném poklesu o 1 %, německá burza však přesto uzavřela na novém historickém maximu díky zveřejnění datumu dlouho očekávanému spuštění kvantitativního uvolňování v eurozóně, které do finančního sektoru napumpuje nové finanční zdroje.

Nejvýrazněji rostl po výsledcích Adidas (ADS; +3,43 %), potěšily také výsledky Continentalu (CON), který však se ziskem 1,62 % zaostal za dnešními přírůstky společností Infineon Technologies (IFX; +2,43 %), ThyssenKrupp (TKA; +2,32 %), RWE (RWE; +1,96 %) a dalších.

Z růstového sentimentu nedokázaly vytěžit pouze tři tituly. Henkel (HEN3; -0,85 %) po středečních výsledcích nadále ztrácel, nedařilo se ani Lufthanse (LHA; -0,54 %) a pojišťovně Allianz (ALV; -0,20 %).

USA

Hlavní zprávy

Index propuštěných zaměstnanců Challenger (y-y) (únor):
aktuální hodnota: 20,9 %
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 17,6 %

Produktivita mimo zemědělství (4Q - konečný):
aktuální hodnota: -2,2 %
očekávání trhu: -2,3 %
předchozí hodnota: -1,8 %

Jednotkové náklady na práci (4Q - konečný):
aktuální hodnota: 4,1 %
očekávání trhu: 3,3 %
předchozí hodnota: 2,7 %

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (28. února):
aktuální hodnota: 320 tis.
očekávání trhu: 295 tis.
předchozí hodnota: 313 tis.

Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (21. února):
aktuální hodnota: 2421 tis.
očekávání trhu: 2395 tis.
předchozí hodnota: 2401 tis. / revize: 2404 tis.

Bloomberg index spotřebitelského komfortu (1. března):
aktuální hodnota: 43,5 b.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 42,7 b.

Průmyslové objednávky (leden):
aktuální hodnota: -0,2 %
očekávání trhu: 0,2 %
předchozí hodnota: -3,4 % / revize: -3,5 %

Očekávané události

14:30 Změna pracovních míst mimo zemědělství (únor): očekávání trhu: 235 tis., předchozí hodnota: 257 tis.
14:30 Změna pracovních míst v soukromém sektoru (únor): očekávání trhu: 225 tis., předchozí hodnota: 267 tis.
14:30 Změna pracovních míst ve výrobním sektoru (únor): očekávání trhu: 10 tis., předchozí hodnota: 22 tis.
14:30 Míra nezaměstnanosti (únor): očekávání trhu: 5,6 %, předchozí hodnota: 5,7 %
14:30 Obchodní bilance (leden): očekávání trhu: -$41,2 mld., předchozí hodnota: -$46,6 mld.

Popis trhu

Americké akciové trhy dnes prošly poměrně klidnou seancí. Indexy se téměř po celý obchodní den pohybovaly jen mírně nad nulou, nicméně jedná se o první růst po dvoudenních poklesech. S&P 500 tak uzavřel o 0,12 % silnější na 2101,04 bodech, DJIA přidal 0,21 % na 18135,72 a technologický Nasdaq posílil o 0,32 % na 4982,81 bodu.

Z důležitých makrodat dnes byly na programu pouze pravidelné týdenní statistiky z amerického trhu práce. Ty tentokrát zklamaly očekávání trhu, když nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti vzrostly na 320 tis., zatímco analytici očekávali pokles pod hranici 300 tis. Jinak nejsledovanější zprávou dne bylo oznámení základních sazeb a rovněž detailů k očekávanému spuštění programu kvantitativního uvolňování ze strany Evropské centrální banky. ECB v souladu s očekáváním ponechala sazby na neměnné úrovni a podle předpokladů v příštím týdnu spustí nákupy státních dluhopisů. Dolar na dnešní zasedání ECB reagoval vůči euru posílením až k úrovním 1,10 USD/EUR a dostal se tak na nejsilnější úrovně od září roku 2003.

Mezi nejrůstovější sektory dnes patřilo odvětví zdravotní péče, které přidalo 0,4 %. K růstu přispěly dnes oznámené fúze v tomto sektoru. Konkrétně farmaceutická firma AbbVie Inc. kupuje konkurenční Pharmacyclics Inc. za 21 mld. USD. Akcie Pharmacyclics na to reagovaly výrazným 10% růstem na 254,22 USD, naproti tomu akcie AbbVie klesly o 5,6 % na 56,87 USD. Dále akcie výrobce farmaceutických produktů Mallinckrodt Plc. posílily o 4,7 % na 121,65 USD poté, co společnost oznámila převzetí poskytovatele zdravotní péče Ikaria Inc., a to za 2,3 mld. USD.

Slušně se dnes také dařilo sektoru utilit (kam se řadí např. elektrárenské firmy), jenž rostl o 0,77 %. Naopak nejvíce dnes klesaly sektory základních materiálů (-0,4 %) a energií (-0,6 %).

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení