Česky | English
Infomail: fio@fio.cz

Úvod > Zpravodajství > Zprávy z burzy > ČEZ - doporučení k nákupu

ČEZ - doporučení k nákupu

21.10.2002 14:15

ČEZ - doporučení k nákupu


ČEZ je největší výrobce elektřiny v ČR s 51% podílem spotřeby českého trhu. Je stabilně ziskovou společností. V loňském roce hospodařil s čistým ziskem 9,1 mld. Kč při tržbách 56,5 mld. Kč. Společnost má přes 52 mld. Kč zadrženého zisku z uplynulých let (87Kč na akcii).

Tržní cena (18.10. 2002): 90,69 Kč
Základní jmění: 59,2 mld. Kč
Vlastní jmění: 136,7 mld. Kč (231 Kč na akcii)
EBITDA 2001 (provozní zisk před odpisy a daněmi neboli cash flow): 21,8 mld. Kč
P/E: 5,87
Div. výnos: 2,77%
P/B: 0,39
P/Cash flow: 2,46
Cash flow na akcii: 36,8 Kč
ROE: 6,8

1. Porovnání s obdobnými podniky v západní Evropě vypovídá o hluboké podhodnocenosti akcií ČEZ:

  P/E P/CF P/BV EV/EBITDA
EVN 16,5 8,5 1,5 9,5
Electrabel 16,3 5,6 2,7 11,7
EON 16,1 8,2 1,3 7
Iberdrola 12,3 5 1,4 9,8
Enel 7,45 4,9 1,45 7,7
RWE 11,7 3,4 2,2 2,7
 
ČEZ 5,87 2,5 0,39 3,8
Diskont -56,2 -57,6 -77,7 -52,8


2. Restrukturalizace elektroenergetiky v ČR v podobě nákupu podílů 8 regionálních společností výměnou za prodej 66% podílu v ČEPS povede k posílení tržního podílu ČEZ v ČR a je pro ČEZ strategicky výhodná. Schválení tohoto procesu ze strany antimonopolního úřadu by mělo proběhnout nejpozději do konce roku 2002.

3. Růst dividendové politiky - ČEZ ukončil etapu masivních investic (odsiřování tepelných elektráren, výstavba JE Temelín). Investice již tento rok klesnou hluboko pod 10mld. Kč (v roce 1998 činily 25 mld., v roce 2001 15 mld.Kč). Současnou celkovou zadluženost na úrovni 25% již nehodlá dále snižovat. Naopak bude produkovat ročně více než 23 mld. Kč volných prostředků. Tyto faktory umožní v následujících letech zvyšovat dividendovou politiku. Již v nejbližší době by tak mohla dividenda dosáhnout výše 7% ročního čistého zisku (dividendový výnos za rok 2001 činil 2,78%).

4. S privatizací společnosti počítáme po dokončení integračního procesu české elektroenergetiky a přípravě aktualizované energetické koncepce. Časově by tak privatizace společnosti mohla proběhnout nejpozději do konce roku 2004.

Naše cílová cena pro letošní rok je 100 Kč. V případě bezproblémového provozu JE Temelín (1. blok ve zkušebním provozu, 2. blok se na zkušební provoz připravuje) počítáme s dalším postupným snižováním diskontu mezi hodnotou akcií ČEZ a zahraničních společností. Privatizační proces může tento proces urychlit.


Pobočky a bankomaty

Mapa ČR
Fio banka na Twitteru Fio banka na Facebooku Fio banka na Google+ Fio banka na Youtube

Devizové kurzy

NákupProdej
EUR26,4271127,62989
USD24,5503225,66768
GBP30,9565432,36546
CHF24,3733525,48265
PLN5,956946,22806

Další měny


Tyto stránky používají cookies. Setrváním na těchto stránkách souhlasíte s jejich používáním. Další informace X