Zvyšujeme cílovou cenu pro akcie Fortuny
V předkládané analýze akciového titulu společnosti Fortuna Entertainment Group aktualizujeme náš pohled na společnost. Oproti poslední zveřejněné analýze emisí Fortuny jsme přistoupili ke zvýšení naší cílové ceny akcie ze 100 Kč na 134 Kč, přičemž investiční doporučení vzhledem k současné obchodované ceně akciového titulu zůstává „držet“.
Fortuna se od primárního úpisu akcií na pražské a varšavské burze profiluje mezi investory jako dividendově růstový titul a této pověsti v uplynulém kalendářním roce 2013 beze zbytku dostála. Akcie Fortuny patřily v uplynulém roce 2013 k nejvýnosnějším titulům pražské burzy. Svým akcionářům zhodnotily investované prostředky se započtením mimořádné dividendy o více než 50 %, přičemž samotný index PX vykázal za stejné období propad o téměř 5 %. Akcie Fortuny těžily vedle dobré provozní výkonnosti rovněž z výplaty mimořádné dividendy ve výši 0,67 EUR na akcii.
Přestože s výplatou mimořádné dividendy v letošním kalendářním roce investoři počítat nemohou, vzhledem k velkým sportovním akcím typu zimních olympijských her a fotbalového mistrovství světa v Brazílii vstupuje Fortuna do roku 2014 s velkým očekáváním. To odráží zveřejněný výhled společnosti do nadcházejícího roku, když společnost očekává objem přijatých sázek ve výši 645 mil. EUR při meziročním růstu cca 14 % a růst tempa EBITDY o 5 - 10 %.
Na výsledcích Fortuny v uplynulém roce byly zřetelné některé významné trendy. Radost investorům dělal v roce 2013 významný nárůst celkových přijatých sázek. Méně příznivou tendencí pro Fortunu však je pokračující propad marže z hrubých výher.
Hlavními faktory vyšší cílové ceny akcií Fortuny oproti našemu původnímu ocenění je zvýšení celoročních prognóz po silné provozní výkonnosti za rok 2013. Vzhledem ke konání velkých sportovních akcí v roce 2014 i oživení středoevropských ekonomik očekáváme pro letošní rok nadprůměrné tempo růstu přijatých sázek. Z titulu očekávaného propadu marží z hrubých výher však na úrovni výnosů i provozního zisku očekáváme mnohem nižší meziroční přírůstky. Naše aktualizovaná cílová cena nabízí s očekávanou dividendou celkový výnos cca 6 %. Významnější prostor pro růst akcií Fortuny v krátkodobém horizontu nevidíme.
Michal Křikava
Fio banka, a.s.
Prohlášení
